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展望2007年外汇市场 非美元货币已成强弩之末
时间:2006年12月28日05:31 我来说两句  

 
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来源:人民网-国际金融报】 【作者:王洋

  在经历了2005年整整一年的下跌行情后,2006年外汇市场走出几乎完全相反的行情。美元在全年持续走软,而以英镑、欧元为首的非美货币彻底告别2005年的阴霾,其中英镑兑美元更是在年底前逼近25年高点2.0水平。
那么展望2007年,外汇市场又将是怎样的情况呢?笔者对几个主要货币作简要展望。

  美元不确定性极大

  从基本面分析,导致今年美元走软的因素主要来自两个方面:一方面美国经济增长自第一季度明显放缓,另一方面美联储今年结束了持续两年之久的加息周期。另外,亚洲各国纷纷表示调整外汇储备中美元比例等因素也起到一定作用。

  从最新数据来看,明年美国经济增长幅度可能继续放缓,但后年开始好转。美国经济存在低通胀和低失业率的“双低”现象,这给美联储的未来货币政策带来较大的难度,也为美元明年走势增添了极大的不确定性。

  从技术走势看,2005年和2006年的走势都可以看作是美元指数从2001年7月到2004年12月大幅单边下跌过程的技术调整。虽然从波浪理论角度分析,美指12月以来的下跌究竟是在完成前期大幅下跌后的大B浪调整,还是进入整个下跌过程的第五大浪下跌目前还存在分歧。但无论最终结论是哪种情况,可以肯定的是,美指在2004年低点80.38附近将遇到强劲支撑。如果美指不能有效跌破该支撑(有可能瞬间跌破),那么前种假设的可能性就会大大增强。那么2007年的美元将在小幅试跌低后可能再度反弹,以完成大C浪调整。

  欧元冲高后调整

  欧元今年的表现给了外汇市场一个惊喜。由于从2005年第四季度后经济持续增长,同时就业市场也得到极大改善,特别是通胀水平持续位于央行通胀目标控制范围之上,欧洲央行没有步美联储后尘停止升息,并一再暗示通胀仍然是关注重点,这促使欧元受到持续追捧。欧元兑美元、日元汇价持续上升。

  从目前市场的预期来看,普遍认为明年第一季度欧洲央行还将继续加息,多数投资机构预期明年年中欧央行还将有一次加息,最终将利率提升到4%。这种预期也是欧元汇价大幅上升的主要原因。

  但明年欧元的基本面也未必一直看好。比如:持续上升的欧元汇价可能会打击欧元区的出口;美国经济增长的放缓会反过来影响到欧元区经济的增长。更为重要的是,欧元区今年经济增长的主要动力来自于内需的增长,但由于明年德国将提高增值税,这使得部分德国消费者在今年提前消费,间接提升了今年的通胀压力。明年增值税提高后消费可能出现下滑。此外,明年意大利也将实行财政紧缩政策。这些都将直接对欧元明年的内部需求和通胀水平产生影响。

  从欧元兑美元走势看,上升目标已经指向2004年高点1.3666,能否突破该位也将决定明年欧元汇价走势。预计短期将在1.2900-1.3600之间反复震荡。一旦顶部建立完成,汇价仍将再次下跌,从而继续宽幅震荡行情。当然,也不能完全排除突破1.3666的可能性,如果汇价向上形成突破,上升目标将延伸至1.4100,之后仍将再次恢复震荡调整。

  日元面临方向选择

  日元今年的走势有些特别。截至今年10月底,日本经济已经持续增长57个月,创下二战结束以来最长持续经济增长周期。日本央行终于在今年7月结束了零利率货币政策。但由于日本消费者物价指数年率始终保持在1.0%-1.1%之间(发达国家中最低),而且第二季度开始经济增长幅度有所减缓,这些因素使得日本央行并不急于继续加息。今年一度看好日元后市的投资者大为失望,导致日元对美元和欧洲货币全面下跌。

  从中长期技术走势看,美元/日元正处于一个关键时期,2005年12月高点121.41已经成为中长期走势中的重要阻力,一旦汇价突破该位,美元兑日元将结束从1998年开始的宽幅收敛型震荡的格局,转而进入中长期上升当中。

  英镑不宜追买

  英镑的上升同样得益于持续的经济增长,以及英央行将继续加息的预期。从市场表现来看,英镑因兑美元突破2004年高点1.9550而显得更加耀眼。但是,从长期图表中可以发现,目前英镑兑美元已经接近1994年英国退出欧盟货币体系之前的2.0水平。而这里也是1981年以来从未突破过的关键技术阻力。以目前的英国经济表现,如无意外应该很难突破该位。所以虽然英镑兑美元现在仍处于强势之中,但上方空间已经十分有限。汇价有可能在接近2.0水平经过震荡调整后建立阶段性顶部,所以操作上在接近2.0水平不宜继续追买或持有英镑。

  (作者为北京经易汇智投资顾问有限公司首席分析师)

(责任编辑:聂晶)


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