记者：对于投资者广泛关注的优质上市公司来说，明年的股票收益率主要取决于什么？

　　王华：明年，优质上市公司的投资收益率主要来自于两方面：一方面是优质上市公司的业绩增长稳定可期；另一方面是此类公司的估值水平还有继续提升空间。在中国宏观经济稳定向好的情况下，优质上市公司可以利用良好的外部环境，获得稳定快速的业绩增长。同时，税制改革也会对上市公司的业绩造成重大正面影响。外部研究机构的研究表明，中国市场中的核心上市公司在今后几年都能维持15%以上的增长速度。相比国际市场，这种业绩增长速度完全可以获得更高的估值水平。现在市场中核心股票的估值水平比较合理。而社会财富从银行存款转移到股票资产的趋势才刚开始，我们认为市场还有给予优质成长股更高的定价能力。

　　记者：请介绍一下富裕主题基金的建仓情况。

　　王华：富裕主题基金成立于11月16日，17日正式开始运作。这段时间里，市场在大量新增资金的推动下，不断创出新高。这种市场氛围有利于新基金的建仓和运作。我们富裕主题基金在较好地把握了建仓的速度，在短时间内即把仓位提高到80%以上。与此同时，我们在对象选择上也有自己的考虑。首先，在资金大规模入市的情况下，投资品种的战略地位是我们所优先考虑的。在市场水位已高的情况下，如何构建组合？对于我们这样的新基金来说，真正的考验在明年。所以我们的品种选择也立足于股票的长期增值潜力。指数权重股、基金核心重仓股都具有一定的战略地位，也就是我们重点建仓的品种。其次，在不违反契约的情况下，保持行业组合配置的均衡性。金融地产、消费品等行业是我们建仓的主要行业，但我们也对上游行业和资本品行业进行了适当的配置。所以在市场热点转换的过程中，基金净值保持了稳定增长。

　　记者：富裕主题关注的一个重要行业就是消费品行业，随着2006年快速上涨，像白酒、零售业的股价都比较高，那么是否会重新对这个行业进行估值和定价？

　　王华：从近几年的经济运行来看，消费升级的趋势越发明显。房地产、高档白酒、高档百货等行业的快速发展，已经证明了中国的消费潜力。我们认为，这类企业在今后几年依然会受到消费快速增长的影响。在这一时点上静态地看，这类企业已经受到许多资金的关注，短期涨幅很大，股价也比较高。但是，我们在看估值水平时，一定要考虑企业的短期成长性和长期发展空间。与消费升级相关的行业，在今后一段时间内，都会受到国家政策的大力支持，表现在业绩上今后几年将继续保持增长态势。这种股票必然成为市场中倍受追捧的品种，在僧多粥少的时代完全可以获得重估。

　　记者：如果股市走熊的话，消费行业还能获得比较大的成长空间吗？

　　王华：在市场好的时候，大量资金涌入市场，四处挖掘、寻找投资题材和概念。在这种浮躁的市场环境下，消费类行业的相对比较优势被淹没在各种消息、传闻里，显示不出其应有的市场价值。如果股票市场走熊，市场趋于理性，投资者认真地从基本面角度考虑定价时，消费类行业的优势就会更为明显。在业绩成长性的带动下，消费类行业会获得更多资金的青睐。我们研究贵州茅台、张裕等股票在过去五年熊市里的表现，就可以发现实际上熊市中的投资更为简单，投资回报也很好。(韩如冰)

(责任编辑：姜隆)