此消彼长

　　受国家进一步加强对房地产市场宏观调控和银监会“54号”文的共同影响，从8月份开始，房地产信托发行持续低迷，使得这个昔日主导信托产品的重要投资领域成为如今的“重点避开”领域，从而在一定程度上影响到全年信托产品发行的数量、规模和收益水平。

　　证券投资类信托产品的异军突起，算是给紧缩的信托理财点缀了一抹亮色。受证券市场持续走强的影响，今年此类信托产品大增，约占信托计划总数的三分之一，并以绝对优势超越房地产信托，成为名副其实的信托理财“热点”。运作方式上也不断出新，如专打新股、机构化安排、与私募基金公司合作等，不仅提高产品的安全性，也给不同风险偏好的投资者以更多的选择。

　　酝酿变革

　　然而，年底银监会下发的三份讨论稿的威力，对信托市场而言不亚于一枚核弹。讨论稿显示出的管理层主要思路是，限制“银行类”资金信托业务发展；抬高委托人的合格门槛，单个资金信托计划的自然人明确规定不得超过50人，且个人收入在最近两年内的每年收入要超过20万元，最低购买金额不少于100万元；禁止信托公司开展实业投资；放开信托公司资产管理业务，取消信托公司投资金融产品的80％的比例限制等。

　　这意味着信托业花4年时间建立起来的盈利模式差不多要推倒重来，事关全国56家信托公司、3000多从业人员的吃饭问题；对信托理财市场来说，基本上信托要挥别中小投资者了。当然，在新办法正式出台之前，并不排除政策会有所松动。但信托作为富人理财工具的定位似乎无法动摇，而且投资方向将越来越向金融市场集中，这也是管理层要求抬高委托人门槛的原因之一。

(责任编辑：聂晶)