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即将推出的股指期货该怎么玩?
时间:2006年12月12日05:13 我来说两句 机构:金鹏期货   

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:华商网-钱经】 【作者:喻猛国

  股指期货有“期货皇冠上的宝石”的美称。 1982年产生于美国,现为全球最大的期货品种,成为规避股票市场系统性风险和投资者进行投资理财的绝佳工具。2007年初我国即将推出的股指期货,一方面将为我国股市健康发展提供保障,更主要的是为投资者提供了又一投资理财工具。

  股指期货即将隆重登场

  2006年9月8日,中国金融期货交易所(cffex)宣告成立,标志着我国期货市场突破了商品期货时代,金融期货登上舞台。中金所10月下旬公开征求《沪深300指数期货合约》等四个征求意见稿的意见,股指期货推出进入实质进展阶段。随后召开的衍生品大会,证监会尚福林主席透露了股指期货将在明年初推出。

  股指期货推出已是必然,离投资者也越来越近,当前讨论的已经不是可行性、必要性的问题了,更多的是投资者如何利用这一资本市场的金融工具进行投资理财。对于广大投资者,特别是参与过股票投资的大众投资者而言,了解股指期货这一新型投资理财工具特点,熟悉其与股票投资的异同,分析其投资风险及发现投资机会成为当务之急。

  在国外,有这样一种所谓的理财方程式:即将除消费外的可支配收入分为三个部分进行投资理财。1/3用于银行存款、国债、保险等,目标是保障;1/3用于波动幅度较小、收益率较稳定的理财产品,如混合型基金、大型蓝筹股等,目标是保值增值,追求一定风险下的收益率;另外的1/3用于高风险高收益理财产品,如成长型股票、股票型基金、期货等。股指期货作为高风险高收益的理财产品成为投资者投资理财组合中的一部分。

  玩股指期货,不能仅靠勇气

  股票投资实质上是现货投资,而股指期货首先是期货,是对股指未来涨跌的判断。作为高风险高收益的理财产品,对于股指期货投资的高风险性投资者也应该有一个清醒的认识。

  股指期货的双向交易机制能够保证投资者买空卖空,看对方向就赚钱,同时如果投资者做多做空方向错的话两个方向都是赔钱的。有可能一买就跌而一卖就涨。实践上来看,因为期货市场的做多做空均可获利的特性,很多投资者入场交易时没有明确的方向性,也就是不对大势有一个清晰的判断后再进行投资,而是多空均做,频繁交易,往往是踏错节拍,两边挨耳光。

  股指期货投资的保证金所致的以小搏大杠杆效应令投资者的风险与收益均被同步放大。对于全额交易的股票投资而言,股价涨跌30%~40%并不会令投资者陷入困境。而对于股指期货而言,满仓操作的话10%的涨跌就会将保证金损失殆尽。同上例,股指从1450涨10%至1595,1450点卖出的投资者损失为43500元,损失近83.4%。

  此外保证金追加和强行平仓的风险也不能忽视。股指期货实行的是每日无负债结算制度,也就是投资者当天的盈亏实行无负债结算,当天赚的打入投资的账户而赔的直接打出账户。保证金不够时期货公司会要求投资者追加保证金,而未能及时追加保证金时会对投资者的持仓实行强行平仓。

  在上述风险中,投资者,尤其是从股市进入的投资者经常遇到。我们看到,股指期货是期货投资,应该以期货的交易策略进行规避。投资者掌握了股指期货投资的特性,上述大部分风险可以进行有效规避。

  首先,对于做多做空都可能赔钱的双向交易机制而言,投资者要杜绝多空都想赚而频繁交易。在交易时,要对影响股票指数走势的因素进行分析,判断大势的走向。一般而言,个股的走势影响因素众多而复杂,信息更加不对称,而对于股指来说,作为经济的晴雨表,通过宏观经济走势更能够判断股指的未来走势,也就是说投资者可以通过股指期货分享到宏观经济的成果,而不像投资股票时经常是“赚了指数赔了个股”。同时投资者在判断好大势后,不要频繁在反弹时做多而在回调时做空,抓小波段而失去大行情。

  其次,保证金的风险与收益同步放大的杠杆效应,投资者要合理正确应用这一杠杆,满仓操作是股指期货投资的大忌。满仓操作使得投资者在谋取高收益的同时,方向做错的话损失也很大,甚至可能本金很快全部损失。我国股票投资由于全额交易,有的投资者在20元家为买的股票跌至5元,看似股票还在,实质上要解套需要上涨300%,难度可想而知,股票投资者在被套的过程中是“温水煮青蛙”般深度套牢,股指期货保证金交易的放大效应,使得投资者资金来去匆匆,这样对于投资者来说止损更加重要,也就是说方向做错在不伤及筋骨的时候赶快认错,甚至反手,这样就有了翻本获利的机会。

  再次,股指期货投资的追加保证金和强行平仓制度对于投资者资金管理和风险控制提了更高的要求。很多股票投资者买入被套后继续持有,甚至在下跌过程中不断买进摊平成本,这一操作策略在股指期货投资中是投资者失败最大的风险,因为大多数股市投资者根本就没有资金管理和风险控制的意识,一般都是满仓操作。股指期货投资中,保证金不足时需要追加,这样要求投资者所持仓位不能太重,一般而言以不超过30%为宜,这样在市场正常波动的情况下,投资者的持仓无强行平仓之虞。同时如果需要追加保证金,那就说明投资者先前的持仓方向是错误的,可以先行止损出来甚至是反手,做好资金管理和风险控制。

  开始股指期货投资之旅吧

  股指期货作为资本市场新型的一种投资理财工具,更加丰富了投资者的投资组合和交易策略。同时又以多空双向和保证金交易等制度使其成为非常理想的投资工具。

  进行股指期货投资,投资者要对股指运行的大势进行判断,更多关注宏观经济基本面等因素。股指期货的特性,使得投资者在看好后市时,并不需要用大量资金去把所有股票都买下来,只要买入股指期货就行了。事实上,用股指期货可以建立一个“虚拟”的投资组合,只需少量的初始保证金就使投资者分享股市稳健成长的收益。将作为“经济晴雨表”的股指与宏观经济状况更多联系起来。

  投资者还要更多地了解期货投资的技巧与交易策略,比如严格资金管理,包括头寸管理和风险管理。不频繁交易和满仓交易,顺势而为和严格科学止损等。一般而言,股市上的满仓操作、加死码摊低成本的操作策略绝对不能应用到期货市场,而股指期货的操作策略与技巧则能够提高股票的投资水平,包括前几年叱咤风云的所谓很多庄家,如“K”先生之称的吕梁就是在期货市场出身,而其主要操盘手丁福根也曾为期货公司信息部的分析师。

  股指期货的推出是我国金融业大发展的机遇,同时也为广大投资者带来新的投资机会。新生事物的产生常常伴随着暴利,谁先一步准备,谁就有可能赚到股指期货的“第一桶金”。在正确认知风险、熟练运用各种期货交易策略的情况下,投资者可以运用资本市场这一投资理财工具进行理性投资,获取一定风险下的投资回报。

  抽文:股指期货离投资者越来越近,要玩好股指期货要了解期货投资的技巧与交易策略。比如严格资金管理,包括头寸管理和风险管理,不频繁交易和满仓交易,顺势而为和严格科学止损等。获取一定风险下的投资回报。

  Tips:股指期货投资的四大特点

  1、股指期货买卖的是指数化设计的合约

  与证券市场交易的是上市公司股票相类似,股指期货交易的是股票价格指数形成的合约。我国交易的是以沪深300指数为对象的期货合约,报价单位以指数点计,合约的价值以300作为乘数与股票指数报价的乘积来表示,也就是每份合约价值(与每手股票类似)是:股指*300,以沪深300当前1450点为例,每份股指期货合约价值为435000元(1450*300)。与股市的1000多家上市公司不同的是,我国当前推出仅有四个股指期货合约,即当月、下月及随后两个季月,当前有当月IF0612、下月IF0701和两个季月IF0703、IF0706四个合约,投资者根据对股指未来涨跌的判断,做出买入或者是卖出上述四个合约的决策。

  2、股指期货投资的多空双向交易机制

  与股票投资一个重大区别是,期货市场的“买空卖空”双向交易机制,做多做空,也就是看涨时做多,看跌时做空,只要行情看对就可以赚钱。不像股票市场,投资者手上必须要有股票才能卖出,期货市场是,如果投资者判断未来价格下跌,可以提前卖出去,等价格真的下跌后再买入平仓即可。这对做股票的投资者来说是最大的福音,我国2001年股市一路下跌,广大投资者只能眼睁睁看着价格下跌,所持股票被深度套牢。这一做空机制使得从原来的买进待涨的单一模式转变为双向投资模式,使投资者在下跌的市场行情中也有获利的机会。

  3、股指期货以小搏大的保证金交易机制

  保证金交易使得股指期货投资具有高风险高收益的特性。保证金交易,也就是说投资者只要投入一定比例的保证金就可以完成股指期货的买卖,以交易所收取保证金8%,一般期货公司加收4%至12%为例。投资买卖一手股指期货合约所需保证金为:52200元(1450*300*12%),12%的保证金水平使得投资者的盈亏放大了8.3倍(1/12%)。我们以1450买入股指涨至1500为例,投资者投入的保证金为52200元,获利为15000元((1500-1450)*300),收益率达到28.7%,指数3.4%的上涨就获得了28.7%的收益率,也就是有了以小搏大的效应。

  4、股指期货灵活的“T+0”交易

  当前我国股票市场实行的是“T+1”交易,也就是说当天买进的股票最早第二天才能获利卖出。而股指期货实行的是“T+0”交易,也就是当天买进当天就可以卖出,这样给了投资者机会,也就是进行交易后,如果发现做错,当天就能够认错出来。同时也给很多业余投资者更多的选择,也就是投资者有时间就做,没有时间就不做,当天进当天就可以出来,不象股票投资那样,很多投资者沉浸在里面,随着股票的涨跌心情起伏不定,往往股票进去了就不动,任其被套乃至深度套牢。

(责任编辑:姜隆)


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