第三个问题，波段操作还是长期投资。我觉得做波段这个心思，我们自己接触投资人，包括自己原来也做投资，坐着电梯然后下来白欢喜一场，眼巴巴看着钱没有了，特别容易理解，这些原因我也知道，我想跟大家说太难了。我觉得这个东西就是说，实际上你归来归去，它有很多的特点，第一个来讲，就是投资人投资的心态，尤其是做基金的心态。做股票，你做短线是一种方法，也有可能做出一些收益来，这个都是有可能的。但是做基金我觉得大家尽量不要有这种方法，因为基金品种和股票差太多了。其实基金的波度相对比较小，跟股票来讲，相对比较小，那天我听一个同行跟我讲，我觉得满有道理的，股票有涨跌停板，你看基金净值一天什么时候见过上下10%，基金是分散投资，相对波动性会比股票小一些。所以我觉得对于基金有几点，我觉得一个是太困难了，大家不要去想那种极致的情况，我把那种极致情况什么都判断准了，那是神仙，很难。另外实际一点，这么做，倒来倒去增加成本，大额投资人，因为一般基金，你买的金额大一些，可能手续费上稍微低一些，有这种可能性，但是不是普遍现象，最重要的是中小投资人，你进出一次2%，这个跟股票不一样，股票可能千分之多少，非常低，从这一点上很不划算。另外还有一点基金经理是干什么的，你把钱委托给基金公司，委托给基金经理，让他来做什么，就是说基金经理好，你帮助我选择什么时候去加仓，什么时候选择什么股票，行情不好是不是要减仓，就是把钱交通他来做这些事情的，基金经理每天比大家还紧张，如果市场好了，是不是仓位上要保持还是怎样，市场不好了，要不要把仓位降下来，如果选时什么时候进什么时候出，是不是跟基金经理做重复劳动，如果做对了还好，如果相反，中国优势这么好的基金，都会赔钱，我们看赔钱客户的记录，可能有的时候，中国优势也降到过9毛1的时候，人家家里急着用钱的这个没话说，但是也有操作很频繁的，从06年整个市场方向，如果不断做这个操作，赎回卖掉，后面不敢追，就真的赔钱了，做基金，首先是大家的心态要平和一点另外就是不要像股票一样追着波动去做。

　　我们最后给大家的建议，这个是我做的一个例子，我就随便抽取了一个中国优势的一个例子，也不是截至的最新的。这个是7月7号的一个，这是客户的一个记录，可能数字比较小，这个里面就是说，从12月31号，去年年底买3月份买4月份卖，6月份买7月份卖，这个是真实客户记录，我从我的档案里找出真实客户记录，他就做到7月7号，他就做了这三个波段，做到45%，坦白说也不错。如果说你12月31号买入一直拿着，我这个上面没有算成本，每次还有2%的成本，一直你拿到7月7号整个收益率90%，所以我觉得这个是大家需要考虑，就是首先是一个太累了，买来买去，坦白讲，天天没有事干去做这个还可以，大家还有其他的工作很紧张，搞得自己很紧张，成本也高，收益不见得比长期持有好。

　　另外一个做波段，应该讲，如果市场上下波动，可能做波段操作机会会大一些，但是如果说像今年上半年这样子，市场一个方向来涨，做波段风险很大。全是这样，可能在座估计有投资人买过我们基金，一定不会少于这种体会，我卖掉了，我看很好又追回来，比原来高2毛钱，这个整个市场是这样走的。我觉得如果真的能判断市场上涨或者大的趋势是上涨的话，做波段操作我觉得风险更高。当时我在北青报讲这个内容的时候，确实有投资人提出异议来，做波段就是能够赚钱，我不否认，对于一般投资者来讲，都很难。反正我自己我坦白说，对我们基金都很了解，我都不见得能够把握住这个机会，于是我就觉得我从心里感觉我不推荐大家这么做。

　　很多人讲，你不就是不做波段吗？我就长期拿着，中国市场才几年，七八年、五六年了不得了，我长期拿会怎么着。包括我们有一些我们合作的伙伴都会说，我们总跟大家讲要长期，有一个长期理念，长期投资，我怎么知道长期以后会怎么着呢。坦白讲，对中国市场太短了，我们都很难讲，但是我想跟大家看这个图，这是一个国际上，摩根史丹利世界指数。这是84年到04年20年，为什么用这个图，十年前我用这个图大家觉得太洋了，跟中国实际情况差太多了，但是中国国际化进程，资本市场跟国际融入，可能真的就会很相近，能够有一些借鉴作用。84年到04年20年中，你看整个摩根史丹利共用全球指数，经过很多的曲折，从92年墨西哥金融危机，97、98年亚洲金融危机，2000年网络泡沫顶尖上，之后网络泡沫破了，然后赶上9.11，真的坎坷很多。我就想说我是一个懒人，我是长期投资，我什么也不太懂，我一直拿着，看看怎么样。20年来累计回报768，平均每年回报率11.4。每年给你一个8到10的收益对我来讲已经美的不得了，做投资心态，今年这一年，从现在往回推一年，两只股票型基金都涨了百分之一百多。我从来不奢望说，投资人说俞楠你卖新基金，我不求100%，打一个折50%也可以，我觉得这个完全不能比，在这个里面，无论是我们的基金或者其他的基金做的都不错，一定要给投资人一个很理性的理财(相关:证券 财经)的心态，不要太奢望很多，一定要怎么怎么样，我觉得现在把自己做乱了，我觉得每年8到10我都很高兴，20年比什么不好，做哪一个项目，能够平均每年这么高的收益。这是一个有一些借鉴我觉得现在来讲，中国市场，尤其是中国现在很多的国际化，包括海外上市，甚至海外公司回流，我觉得可能真的朝着这个方向就会越来越近。大家说我们是一个新兴市场，有很多跟成熟市场不一样的情况，但是总是在这个方向去接轨，大家不要太说，我们这个市场一定要做短线才能怎样，我不否认，我更推荐长期投资，我觉得长期投资，最重要的一定要选对了公司和基金。

　　坦白讲我选一个公司，没有两年董事长不知道到哪去了，这样就无法讲长期投资了，可能选公司基金都不行了，另外还有心态平和，不要受短期波动，刚刚这么大的大风大浪，你时间一拉长以后，我总想说，它的波折就好像熨衣一样，时间长了就不显了，你投资几年，如果今年年底要用钱，明年上半年一定要用钱，我要买什么基金，你会给我们一个特别特别难的难题，我给你推荐一个产品这么短的，市场波动这么多，我怎么能说表现怎样，大家说我不是很着急，我一年、三年、五年有一个长期心态，我们很多产品都可以给你推荐，时间一长，就会把短期波动给折平了，还有长期投资不等于不闻不问，我们有投资人，我觉得也可能自己有意或者歪打正着，中国优势就开始买，买的金额还挺多，很少跟我们联系，自己从来不看，我们基本上也会隔三四个月给他打电话，然后他说行行，每次没有什么意见，两三分钟电话打过去了，真的是，我们不去跟他报告这个情况，他从来不闻不问，他真的赚大钱了。到现在还拿着，如果让我天天盯着，我可能9毛1的时候我呆不住了，我就卖掉，可能就赚不着钱了，我觉得隔个两三个月还是要了解，基金每个季度都有一些季报，至少来讲大家关心一下，季报的时候，净值多少钱，大概要关心一下。我觉得看看大家到时候一会儿提问的时候，有什么不同意见可以分享一下，我自己觉得要长期持有，我们做这个行业的，会关心今天净值怎样，我不做这个行业，我不可能天天看净值，我会觉得我选了你了，我千挑万选选了你了，你就应该帮助我打理财务。

　　本讲座内容来自上投摩根(上投摩根新闻,上投摩根说吧)基金公司讲座：“寻找下一个100%”北京分会场。

(责任编辑：姜隆)