通俗讲就是便宜的基金和贵的基金。如果用行话讲，就是净值高的基金和净值高的基金，确实有刚发行的基金，大家知道基金刚发行的时候1块钱有可能跌到9毛几，也有可能慢慢涨上去，也有两块钱的基金也有，怎么挑？这个问题，一年以前我们没有接触过，那个时候基金赔的比较多，谁也不觉得高净值基金这个概念，可能今年股市好了，这个问题马上活生生摆出来。如果讲这个事情，可能分几点，我觉得第一个把我们的观点和投资人分享，净值高低，一定不是选择基金你要不要买一个最重要的因素，你可能会有一些感觉，它可能比较贵，我成本会比较高，谁都会有这种感觉。但是选择基金，我们觉得最重要是要选择它的挣钱能力。你买基金是干吗？买基金不是买白菜，挑便宜的。但是我觉得买基金一定是大家希望能够给你保值、增值。所以我觉得怎么看一个赚钱能力，这个里面讲，比如现在我这个基金1.58元或者2.08元，这个代表两层意思，第一个代表组合情况，基金都是10个亿，我买股票债券，可能A股票、B股票、C股票很多，确实你的组合里面，比如股票债券表现不错，净值推着你往上走，可能会分红，另外还有一个，一定能表现出来以前赚钱能力怎么样。我举一个很实在的例子，今年1月1号发的两支基金，同一个时间，截止到现在，将近一年时间，有的基金就到1.2，有的基金就能到1.8，可能会有分红，大家能感觉到至少有一个感觉说，我净值高的更能捕捉一些机会，我的研究水平高。很多人觉得1块钱基金上涨空间高，每个两块钱的基金都是从1块钱涨起来的。1.8块的基金可能没有上涨空间的，这样大家把买基金和买股票混合起来了，买股票就是从3块钱涨到6块钱真的翻番了，可能价值从低估到合理，到高估，买基金完全不是这个概念，我形象一点，这个可能不见得很贴切，但是大家可以这么去理解，比如说我1块钱的基金刚开始募集，我募集10个亿，一堆钱10个亿，我得做投资，于是研究员、基金经理选择股票，选债券，如果选择这个东西，为什么选择它会觉得有成长潜力，可能再涨，我比喻成小苗，希望一点一点长。半年以后，这个小苗长起来了，可能有五个长的比较高，有五个长的稍微慢一点，经理觉得这五个小苗已经长到我当时预期的高度了，我就愿意获利了结卖掉，比如小苗1块钱涨到2块钱，实现的收益，就把底下的盘子扩大了，一种方式就是分给大家，一实现收益就分红了，另外一种方式，就是市场还不错我还能找到更好的有成长潜力的小苗子，我再把实现的收益又去买新的培养潜力的股票，这样循环下来，它的持仓的股票组合里，有可能都是比较新的，或者都是有成长潜力的股票，有很多到达预期获利后就买新的东西，组合里总是有新的，股票涨到一定时候涨不上去了，组合不一样，总是在变，大家为什么觉得2块钱基金没有涨的空间不是这个样子，组合里面看起来涨到2块钱净值了，组合里可能早有一些变化了，把长得很好的苗子已经卖掉了，拿一些新的钱培养新的有潜力的小苗，选择便宜和贵，净值高和低，最重要看赚钱能力。

　　我觉得赚钱能力怎么讲，基本上什么叫赚钱能力？就是投资研究团队的水平要比较整齐，基金经理的判断要比较准，这个公司的管理比较有方法，我会觉得基本上能保持基本的赚钱能力。大家想一个基金，买这么多的股票，这些股票从那里来，都是投资研究团的，如果说，比如说他的团队前几个基金表现都不错，输送子弹的能力都就要比较强，所谓输送子弹就是股票池里的股票每一个质地都不错，所以在这里很多投资人仍然是一块钱、两块钱觉得净值高很难接受，坦白讲，我们也经历过这种情况，这是很自然的情况，1块钱就是比2块钱便宜，能往上涨也不错。我给大家举一个例子，比如我有10万块钱，买基金成本不考虑，手续费什么都不考虑，买新的基金能买10万份，一块钱一分，如果基金涨了10%，涨了一毛钱，10万份乘以一毛钱，如果2块钱基金，也是10万块钱不考虑手续费，我能买5万份，如果往上涨10%，我也赚1万块钱，有些大家觉得看起来高成本基金，心里有点恐惧的感觉，如果从获利能力来讲，实际上是一样的。这个我觉得主要是心理误区于比较大的成份。

　　我们为了这些问题找了一些数据，我们找了过去三年来，高净值基金和市场股票型基金做的表现比较。这个是04年、05年、今年以来，都在年初，我把年初的时候，净值最高的几个基金，我把它拿出来。04年年初的时候，净值最高的前十个基金平均是1.08，05年是1.04，今年以来是1.12。看它们的基金收益，这个是前十个平均收益，第三栏是整个所有的股票型基金的平均收益，那边来讲，超越的基本上都是正的。排名前十位，净值最高的基金和普通的一般的股票型基金平均收益比，虽然比例不是很大，大概您想，04年那一年可能波动比较大，05年包括今年都还是有正的收益，这个可能不是说一个什么理论上的问题能说明问题，但是至少一些数据，让大家减少对净值资金的恐惧感，我们有一个投资人，他年龄不小了，当时在中国优势2块钱左右，中国优势是中国第一个超过2块钱净值基金，他就过来选一个基金，后来他就说，我跟他介绍三个基金，我们当时有中国优势，还有阿尔法基金，还有双息，他说双息不考虑，我想买一个积极的，我说基本上中国优势和阿尔法，当时的先锋还没有出来，他就说怎么怎么样，于是最后就选2块钱，我就选中国优势，我说为什么？他告诉我一句话，我觉得大家可以考虑考虑，强者横强，我不是说净值低的就没有潜力，基金经理能够在同一个时段把握住更高的市场机会，或者累计净值做起来，我会觉得有一些自己能力在里面，另外基金经理他也是人有的时候做顺了，那种精神神那种信心真的更强，我觉得做基金经理，可能有些地方，可能一步踏不上点，步步踏不上点，如果有的基金经理做顺了，每一步感觉把握都很准，这是一个很重要的因素，这句话强者横强这个大家考虑一下，是不是有道理。

　　本讲座内容来自上投摩根(上投摩根新闻,上投摩根说吧)基金公司讲座：“寻找下一个100%”北京分会场。

(责任编辑：姜隆)