本报记者 陈望　发自杭州

　　高折价率要求价值回归

　　10月20日的统计数据显示，所有封闭式基金的净值总额已经高达1240.65亿元，但市值总额却只有764.87亿元，平均折价率高达38％。也就是说，如果投资者为心仪的好股票价格已高高在上而不敢购买的话，那么买重仓持有这些股票的基金，就相当于做了一笔打了6.2折的划算买卖。

　　另外，根据国外成熟市场封闭式基金的定位，其市场折价率一般都是在10％左右，极端的品种也就20％，而目前我国大盘封闭式基金的折价率不少超过了40％，低估程度严重，也反映出这些基金具有良好的投资价值，整体的系统性风险极低。因此，股指如果短期出现调整的话，这类基金的走势会相对抗跌。

　　小盘基金看点在“封转开”

　　近期表现较好的封闭式基金一个突出的特征是：到期时间短。那么到期时间和封闭式基金的价格有什么样的关系呢？业内人士解释，如果存续期满后封闭式基金如约进行清算或转型，届时封闭式基金的交易价格应当与当时的净值保持一致，也就是说随着基金到期日的逐渐临近，基金净值对价格的约束会逐渐加强。

　　据悉，2007年上半年到期的封闭式基金共有19只，其中13只集中在上半年到期。因此，“封转开”（封闭式基金到期转为开放式基金）的预期给基金价格向其净值靠拢提供了想象空间。53只封闭式基金的最新平均份额净值是1.47元，10月27日的基金净值统计数据表明，封闭式基金的加权平均折价率是35％，也就是说目前基金的平均价格为0.956元，如此算来，还有多少空间可以“靠近”不难看出。

　　巨额分红最让人垂涎

　　不过，最让投资者心动的恐怕是封闭式基金在今年累计了巨额收益要在年底分红，分红带给投资者的收益要比折价率行情更可观。

　　分红预期促成了行情向纵深发展。10月20日，基金金泰公告修改收益分配条款，分红次数由“一年分配一次”变更为“一年至少分配一次”，成为近年来第一只公告修改分红条款的封闭式基金。与已实现中期分红以及发布分红公告的几只封闭式基金一样，基金金泰随即涨幅显著。

　　选择合适品种介入

　　业内人士比较一致的看法是，封闭式基金此轮行情的启动并不是靠不可捉摸的消息推动，而是一次必然的、合理的价值回归。某券商分析师认为，尽管近期有不俗的涨幅，但平均折价率仍高达30%以上的封闭式基金目前依然处在相对健康的投资区域。投资者对意向的基金可考察其今年持仓品种的整体涨幅，累计净值较高的基金可积极关注。

(责任编辑：赵强)