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上投摩根吕俊:为投资者赚钱最多的"快枪手"
时间:2006年10月24日05:00 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:理财周刊】 【作者:冯庆汇

  上投摩根中国优势基金经理吕俊:为投资者赚钱最多的“快枪手”

上投摩根吕俊:为投资者赚钱最多的

上投摩根中国优势基金收益率曲线和上证指数走势图

  吕俊个人简历:

  1973年出生。武汉大学工商管理硕士。曾任职于平安保险、国泰基金(国泰基金新闻,国泰基金说吧)管理公司研究部、基金经理等岗位。2004年加入上投摩根,目前任总经理助理,投资总监。

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  吕俊无疑是近两年最炙手可热的基金经理之一。他所管理的上投摩根中国优势基金,从2004年9月15日成立至今,累计净值超过了2.1元,净值增长率超过110%,是同期为投资者赚钱最多的基金。

  在业内,吕俊素有“快枪手”之称,行事向来坚决果断。另一流传甚广的评价是“美貌与智慧兼备”。“美貌”与否,读者恐怕各有定论,不过吕俊在采访时所表现的清晰思路的确令人印象深刻。年仅33岁的吕俊,无论谈吐还是思维均表现出超出年龄的成熟。

  快速拉升净值成个人招牌

  吕俊从业至今的10年,是中国证券行业风回路转的10年,也是吕俊职业生涯起伏的10年。

  在进入上投摩根之前,吕俊一度是私募基金的操盘手,此后又在平安证券和国泰基金磨砺多年。在平安保险的几年中,吕俊管理的项目曾多次实现40%以上的收益率,为当年的资产管理业务贡献了四分之一左右的利润。

  转投国泰基金后,吕俊的光芒更为耀眼。管理基金金盛期间,吕俊成功使该基金升级为五星级基金(根据中信基金(中信基金新闻,中信基金说吧)评级),仅用大半年时间就使其在封闭式基金中的排名从46名上升至11名。调任为国泰金鹰增长基金经理后,吕俊又一次上演“帽子戏法”,将前任基金经理的投资组合业绩,迅速提升至2004同类型基金的第三名(根据晨星排名)。

  由吕俊管理的基金,净值总是能迅速上升——这似乎已经成为他的“招牌”。但对于人们将其投资风格归类为“激进”,吕俊显得极不满意。吕俊反复强调,他所管理的上投摩根中国优势基金,在熊市中同样表现出色。而且和同类基金相比,历史波动率并不是最高的。吕俊说,中国优势基金的净值增长并非依靠股票的频繁买卖,相反,在同类基金中,中国优势基金的换手率仅仅位于后三分之一的水平。同时,中国优势所持有的前十大重仓股,在股票资产中的比重大约在50%到60%之间,持股集中度在同类基金中也是中等偏下。按照吕俊的话说,中国优势基金是“稳中求胜”,而非“险中求胜”。

  高效和谨慎,是吕俊对自己的评价。在操作上,吕俊是出了名的“快枪手”,一旦出手毫不含糊。照他自己的话说,“一旦决策,就一定动作果断,迅速到位。”

  2005年末,中国优势的股票仓位从第三季度末公布的70%上下,迅速增仓为90%。这一大胆的决定事后被证实为相当明智。吕俊说,上投摩根的投资决策流程,从上到下依次为资产配置、行业配置、个股选择和时机选择。“去年第四季度,我们判断市场将进入牛市,因而快速增加了股票仓位。”吕俊说,基于对股市的投资价值,估值合理性以及市场资金状况的综合分析,再加上和其他市场,国际市场的横向比较,投资决策委员会认为大举进入市场的时机成熟,因而迅速将仓位调整至契约允许的最高水平,同时在行业配置和个股选择上更加突出成长性。

  “目前为止,在这些重要的决策上,上投摩根还没有犯过严重的错误,而这一点,则源于研究人员和投资人员之间的良好互动。”吕俊对此显得颇为满意。他同时透露,今年上半年,基于对大势的判断,中国优势基金的股票仓位已经有所下调。而这一决策,现在看来同样相当明智。

  多次捕捉大牛股

  早在2005年末,中国优势基金已重仓持有G宝钛,该股票成为今年上半年的大“黑马”之一,从去年末的13元上下,一度涨至接近60元。振华港机、小商品城、伊利股份,还有广船国际等所谓“大牛股”,也纷纷出现在中国优势的十大重仓股名单中。其中不少股票,中国优势基金从2005年初就开始持有,并且长期持有。

  如何捕捉市场中的牛股,恐怕是投资者最为关心的问题。兼任上投摩根投资总监的吕俊,在谈起这一问题时颇有一些得意。吕俊认为,最关键的原因是,上投摩根拥有优秀的分析师。“每个基金公司都有分析师,但是我们愿意花其他公司请1个半分析师的钱,请到最优秀、最有经验的人才。”吕俊说,分析师的长期经验和独到眼光,再加上自己的判断,选股出错概率被大大降低。

  2005年,国际商品市场初露端倪。投资研究团队经反复研究,判断有色金属将进入大牛市。时值熊市,有色金属股还未有起色,吕俊已大举杀入,并且坚定的重仓持有G宝钛。在众人的犹豫之中,G宝钛开始急速发力。吕俊说,基本面的研究给了他决策的信心,而一旦决策,行动必须是高效的——这就是他的风格。

  上投摩根目前的投资研究团队只有20余人,按照吕俊的话来说,是一个顶仨的精兵强将。吕俊说,在上投摩根,公司信奉的是“明星制”文化,每个基金经理享有很高的自主决策权。比如上投阿尔法基金和中国优势,今年来的收益率分别是94.05%和93.86%,但两个基金的投资组合差异显著,交叉持股现象很少。这一点和同是业绩优良的易方达(易方达新闻,易方达说吧)以及广发基金(上投摩根新闻,广发基金说吧)形成鲜明对比,这两家公司强调的是团队投资文化,旗下基金的投资组合高度相似,因而也容易导致流动性问题。

  吕俊认为一个好的基金经理,必须处理好“独立思考”和“大众共识”之间的关系,市场的涨跌由“大众共识”决定,但具体的投资又必须源于“独立思考”,如何在两者之间寻求美妙的平衡,是吕俊一直思考的问题。

  入行10年,吕俊说自己没有栽过太大的跟头。只是有时候缺乏对市场的想象力让他倍觉懊恼,比如贵州茅台。吕俊在国泰基金管理金鹰增长的时候,曾以29元买入该股。之后由于调换公司“闲赋”许久,等到开始管理中国优势的时候,贵州茅台已经上涨不少,吕俊因而没有买入,眼睁睁的看着股价直逼90元。

  中国优势基金前十大重仓股

2006年6月30日前十大重仓股

2005年12月30日前十大重仓

序号

证券代码

证券简称

持股数(股)

证券代码

证券简称

持股数(股)

1

600320

G振华

8,230,761

000402

金融街

9,404,845

2

600456

G宝钛

3,031,250

600456

G宝钛

5,816,372

3

600031

G三一

8,864,684

600320

振华港机

8,265,649

4

600415

小商品城

1,409,424

600028

中国石化

13,034,985

5

000568

G老窖

5,950,028

600415

小商品城

1,783,693

6

600009

G沪机场

5,999,901

600033

福建高速

7,539,059

7

600761

G合力

5,223,996

000063

G中兴

1,915,986

8

600685

G广船

7,418,491

600036

招商银行

6,546,516

9

600066

G宇通

7,704,317

600887

伊利股份

2,676,951

10

600694

大商股份

1,463,797

600060

海信电器

5,729,914

  崇拜索罗斯

  吕俊的业余爱好很简单,读书、上网、有时候打打球。

  言谈间,吕俊自然的谈起他极为赞赏的大师——哲学家波普尔、经济学家哈耶克以及投资大师索罗斯。吕俊从骨子里推崇索罗斯以及索罗斯的“反射性理论”。吕俊说,索罗斯因为亚洲金融风暴被中国人误读了。其近来的投资业绩不佳,只是因为这位大师把更多的精力投入到东欧的社会进步事业之中,忽略了投资而已。在投资方面,吕俊希望自己能成为“反射性”理论的实践者。

  说这些话时,吕俊语气平静,充满自信。30出头的年纪,吕俊已经身兼总经理助理,投资总监和基金经理三职。吕俊说他现在已经忙的没时间看书了,整天就是工作。目前的时间安排是三三制,三分之一时间用来管理团队,排兵布阵,三分之一时间参与基金营销,和投资者沟通,三分之一时间则用来研究重仓股。

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(责任编辑:姜隆)


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