面对中美两国相继调整利率政策，中国居民的外汇理财(相关:证券 财经)策略无疑也应该进行合理的调整，才有利于投资收益的稳定增长。

　　北京时间8月9日凌晨两点负责制定政策的美国联邦公开市场委员会宣布维持美元5.25％的基准利率不变，这是2004年6月美联储启动加息周期以来首次暂停加息。仅仅时隔10天的8月18日中国央行则突然宣布上调存贷款基准利率，由于这是央行今年第二次加息，市场开始猜测人民币是否已经进入加息周期。面对中美两国相继调整利率政策，中国居民的外汇理财策略无疑也应该进行合理的调整，才有利于投资收益的稳定增长。

　　合理搭配外汇产品投资期限

　　要确定理财策略，首先要判断美元的利率走向。美元本次升息周期已基本到达尾部，而名义利率水平已经达到了顶峰附近。

　　虽然在北京时间8月9日的会议声明中，美联储保留后期再次加息的可能，表示若后期通货膨胀和经济前景理想将可能再次使用紧缩政策，但是从最近的经济数据看美国经济增速很可能在2007年明显放慢，因此相信后期美联储最多只是可能偶尔提高利率，现在利率水平至少已经在高点附近了。从过往经验看，本次美元的升息周期无论是从时间跨度还是提高利率的幅度来看，都超过了过去20年中四次升息周期中的任何一次，可以说除非美国经济出现新的增长动力或核心通胀指标迅速提高，否则美联储后期很可能不会再轻易加息，过高的利率可能令美国的经济未来过早的进入经济萧条的周期。美国蓝筹经济指标(Blue Chip)最新的调查显示，鉴于最严峻的通胀压力考验尚未到来，美国经济在2006年余下时间乃至2007年将以较为迟滞的步伐增长，若2007年经济增速有所放缓，美联储在2007甚至还可能降低利率50到100个基点（0.5%到1.0%）。

　　应对美元利率前景的变化，居民应考虑逐渐增加手中长期外汇理财产品的比重，减少短期外汇理财产品的比重。从外汇理财投资的角度考虑，在升息周期的时候应逐渐分批买入短期产品，以便获得越来越高的收益；而在利率达到比较高的水平并在后期可能降息的时候，就应该逐渐分批买入长期的理财产品，以便获得长期的高收益而回避到期后的再投资风险。因此目前居民若准备长期持有外汇而不准备结汇，就可以开始考虑投资一些期限比较长的外汇理财产品，以便获得长期的高收益。同时尽管有充分理由证明美元利率接近顶峰，但出于稳健投资考虑，居民增持长期外汇理财产品可考虑分期购买。

　　对于普通汇民来说，建议以投资固定收益的理财产品为主。目前美元12个月LIBOR（伦敦同业拆借利率）在5.5%左右，市场上的一年期的固定收益外汇理财产品的收益在5%以上、两年期的产品累计收益则高于10%。

　　汇民可投资QDII产品

　　QDII（合格境内机构投资者）是居民可用人民币投资于境外市场的一种理财渠道。目前商业银行代客境外投资的产品范围限于固定收益类产品，且不得投资于BBB级以下的证券，因此客户不必承担太大的信用风险。

　　投资QDII的居民群体和投资外汇理财产品、外汇交易的居民有所不同，投资QDII的居民很多并无长期持有外汇资产打算，因此这些居民投资QDII主要需要考虑汇率风险。在中国央行提高利率之后，提升了人民币的无风险收益率，同时增加了人民币资产未来在国际市场上吸引力，一定程度上降低了QDII的市场吸引力。

　　目前外汇理财的无风险收益率大约比人民币的无风险收益率要高3％左右，而汇改一年来，人民币汇率大体升值了3.5%左右，也就是若以最终兑换成人民币计算则持有外汇和人民币的实际固定收益相差无几，也就是不能简单地说持有外汇好还是持有人民币好。

　　居民投资QDII的好处是可以获得比境内更宽广的投资渠道、实现个人资产配置的多元化。央行8月份提高利率并且市场预期后期还有提高利率的可能，因此境内的人民币理财工具容易获得比以往高的无风险收益。从这个角度出发，居民投资QDII产品可以多考虑选择浮动收益产品，尤其预期收益比较高、产品结构简单、容易理解的浮动收益产品。这样才容易实现个人总资产收益性与安全性兼顾的多元化配置策略。

　　由于一些浮动收益产品往往专业性比较强，普通投资者最好选择口碑比较的好的银行在专业人士的指导下选择投资品种。（作者系招商银行北京分行首席外汇分析师）　　

(责任编辑：王影)