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理财要全球化 全球化投资组合收益率更高
时间:2006年10月17日07:08 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:理财周刊】 【作者:佟琳

  由于资产类别和地区的多样化,在同等风险的情况下,全球投资组合应该比严格意义上的国内投资组合能带来更高的收益,或者在风险水平降低的基础上提供相似的收益。聪明的投资者,已经开始利用海外市场的美景,来组合自己的投资。

  投资跟着大鳄走。当越来越多的投资机构将眼光投向海外,大笔的资金也开始在国际市场上分啖一杯羹的时候,你还在国内市场踯躅不前吗?

  如果说QFII为国际投资者打开了中国市场的一扇门,那么QDII则向中国投资者敞开了国际市场的一扇窗,通过这扇窗,我们看到了更大的机遇和风险,而聪明者,已经开始利用这扇窗外的美景,来组合自己的投资。

  为什么要进行全球化投资

  中国是全球经济最有活力的地区,增长迅速,吸引了大量的海外资金前来投资。在这种情况下,我们有必要把资产配置到全世界,做全球化投资吗?

  这个问题可以从两个方面来分析。首先,传统的投资组合理论告诉我们,进行全球化的投资组合是非常有必要的。举个例子来说,如果前几年投资者把资金全部投资在国内的A股市场上,其结果多半是要出现严重亏损的。而如果我们把一半的资金放到美国股市上,这部分资金多半会有盈利,另一半虽然也会出现亏损,但两者相抵,损失肯定没有把钱全砸在A股市场上大。当然,如果把钱全部投在美国股市上,收益或许会更好,但风险也大了。赶上9.11恐怖袭击的时候,美国股市的跌幅远远大于中国A股。如果我们只投资于一个地区,那么可能的结果要么涨,要么跌。如果我们投资于两个不大相关的市场,像中国和美国,则可能出现4种情况,中国和美国市场一起涨,中国和美国一起跌,中国涨美国跌,美国涨中国跌。当中国和美国一起涨、一起跌的时候,分散投资的作用无效。但当一涨一跌的时候,组合投资的作用就发挥出来了,这时候收益会变得更平稳(即风险有所降低),理论上说,收益率也会更高。

  国际上很多基金产品的收益率要高于国内的基金产品,而且风险相对较低,原因在哪里?就在于这些基金能够在全球配置资产,能够分享不同地区发展不均衡所带来的投资机会。

  其次,我们也可以看一下全球制造业的发展趋势。在全球化的影响下,制造业发生了革命性的变化,以往所有零部件全靠自己生产的制造模式已经被全球采购所替代,带来的结果是产品的成本降低,质量提高。

  理财(相关:证券 财经)也是这样,世界各地都有很好的理财产品,我们为什么不能选择更好的产品,俩为自己服务呢?举例来说,美国的长期国债收益率在5%以上,远高于国内3.5%的水平。而且美国的加息周期基本结束,未来存在降息的可能性,这对债券市场无疑是重大里好,一旦降息成为现实,美国国债的价格将上升,给投资者带来远高于市场利率的收益。而中国的国债收益率正处于历史低点,未来有提高的可能性,这就意味着国债的价格有可能下跌。显然,现阶段购买美国国债要比中国国债预期收益要高。

  再比如香港市场上的大多数H股,都比国内A股市场上相对应的股票价格低,购买H股显然比购买A股合算。同样,国内也有很多产品颇受境外投资者青睐,比如大幅度折价交易的封闭式基金等。

  在国内金融市场尚不完善、能满足投资者需要的理财产品仍很匮乏的情况下,进行全球化理财的现实意义更大。因为只有到全球市场上,才能找到最适合自己需求的产品。随着国内金融市场的开放和外汇管制的放松,在全世界配置资产已经不再遥远,,实施全球化理财正在成为现实。

  全球化投资需要配置市场和决定货币

  建立好全球化投资的思维,投资者可以重新考量调整自己的投资组合。调整可以分两个步骤来进行,一是决定投资市场的配置,二是决定手中所持有的货币币种。

  市场配置是最复杂的配置。全球资产配置专家的建议是,对于普通的刚刚接触国际市场的投资者来说,市场配置不妨简单,比如除了本国市场之外,精选两到三个具备增长潜力的国际市场,以便于研究和把握。

  “我认为,投资者应该更多的关注成熟市场。因为新兴市场风险更大,也不容易获得信息。” 华安国际配置基金管理团队之一苏圻涵博士表示,“比如美国市场、欧洲市场以及正在复苏的日本市场。”

  尤其是日本市场,由于上市公司的整体盈利率提高,个人以及企业的信心在增加,同时房地产也有从谷底回升的迹象,因此业内统一认为日本经济复苏的迹象已经比较明显,它也代表了整个亚洲股市的增长潜力。

  苏圻涵博士还特别提示了美国股票市场的走势。根据相关统计,美股的市盈率处在比较低的水平,上市公司的增长值得期待。

  与此同时,当投资组合分配决定从国内走向全球舞台时,投资者还必须要管理好汇率风险。一旦人民币可以自由兑换,投资者直接面对海外市场,就可能改变美元资产的绝对优势,持有多币种资产成为可能,因此汇率的决定和对冲显得特别重要。

  “通常,货币变动可以通过对冲,如货币远期合约、期货、期权或掉期交易来得到消除。” 苏圻涵博士告诉记者,“但个人投资者的力量有限,无法自由利用这些工具,因此最好是通过投资相关基金来实现。”

  事实上,在海外,一些国际市场基金已经成为投资人新宠。毕竟,一般投资人要自行完成全球化布局,所需具备的理财知识与各地区的产经研究等,都比投资国内市场更多也更复杂,因此若非“大内高手”型投资人,很难获得成功。而通过基金是跨出全球投资的第一步是最简单的方式。

  全球化投资可梯级入门

  在一些相对比较成熟的国际市场上,全球化投资已经成为投资者的最佳选择。他们通过持有各类基金,来寻找分布在世界各地的投资机会,如英国、荷兰的投资者已经长期持有一部分海外资产,相反,越是相对欠发达的国家,投资者在自己资产中配置的海外投资比例相对较少。可以想见,在未来,随着外汇管制政策的进一步宽松,随着国际市场的大门进一步向中国投资者打开,全球化投资同样会成为大势所趋。

  热身运动已经开始。在建立全球化投资思维的同时,投资者可以根据自己的投资规模,适当尝试一些与国际市场接轨的投资,为未来的真正的全球化时代做好准备。

  适当参与一些外汇交易是最简单的方式。如外汇宝、期权宝、远期外汇买卖等已经在境内市场红红火火的投资方式,培养自己对于汇率风险的认识。比如一个简单的因私购汇买入日元的动作,可以通过外汇宝交易来两个步骤完成,充分利用日元和美元的汇率波动来节省支出。

  一些与国际市场挂钩的结构性产品同样可以选择。这种存在保本设计的产品适合那些对某个国际市场感兴趣,却又无法完全承担该市场风险的投资者。如荷兰银行推出的新兴市场债券挂钩产品是看好新兴市场的发展,而日经225指数连动结构性存款则是力图分享日本经济复苏带来的成果。

  全球化投资最直接的途径则是选择全球化配置的基金。据悉,全球化基金可投资基金数量高达上千种,投资人买一种全球组合型基金,即可建构全球各类基金组合,无须再费心筛选各国各类型基金,也无需劳心劳力了解各国的产经研究资讯,全部由基金经理人根据经济形势更换基金,保持最佳的投资组合配置。

  目前在国内,可以选择的全球化基金也已经浮出水面。如国内首只基金QDII产品——华安国际配置基金,其所募集的资金将投资于纽约、伦敦、东京、香港等国际资本市场,投资范围主要覆盖股票、债券、房地产信托凭证、商品基金及中国证监会允许投资的其他金融产品;而在招商银行最新发售的全球精选货币市场基金,则是在全球众多的美元货币市场基金中,综合各项指标,通过所谓“精选”来确定其投资组合,而且可以用人民币来认购。

  而这只是揭开全球组合型基金进入中国市场的一个序曲。但投资专家同时提醒,国际市场上的基金品种纷繁芜杂,同样需要在其中精心挑选。投资人在选择全球组合型基金时,不妨先了解各基金经理人的操作策略、基金的投资定位与资产配置状况,是否与你的投资目标、风险承受度或你期望的布局方式相符,以保证资金以最安全有效的方式,投资到你最感兴趣的国际市场上。

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(责任编辑:姜隆)


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