QDII问世意味着人民币理财(相关:证券 财经)由国内这个“小水塘”通向“汪洋大海”的通道正式打通了。

　　自今年4月起便开始向投资者描绘美好画面的QDII（代客境外理财产品），终于赶在7月份过完前掀起了神秘的面纱。不过似乎就是一个让人们期待了很久的美女，在吊足了人们胃口之后，姗姗来迟总是免不了让人心情复杂。

　　目前已经问世的有两款产品，分别是工行的欧元兑美元汇率挂钩型产品以及中行的中银美元增强型现金管理（R）。前者看起来像一只汇率挂钩型理财产品；后者则更像一只投资境外货币市场的货币市场基金。东亚银行也推出了自己的境外理财产品，预计收益率将在6%左右，不过仅限外币认购。

　　首批QDII产品究竟是否值得尝鲜，投资者应该关注两个问题。首先是自己的风险承受程度，虽然首批QDII的风险都不大，但毕竟这不是一款固定收益型的理财产品，其预期收益率究竟能否成为实际收益率，还要打上一个大大的问号；其次，也是最为重要的，QDII是否比眼下理财市场上的其他人民币理财产品和外汇理财产品更具有竞争力。

　　QDII实际收益几何？

　　投资QDII的实际收益取决于其标的物的收益再扣除相关费率以及汇率损失。以工行的这款产品为例，它投资的是卢森堡国际银行发行的结构性票据，后者则与欧元兑美元汇率挂钩。在三种情况下，该结构性票据可获得最高预期收益率：一是任何一天汇率波动范围都没有突破当期基准汇率上下500个基点；二是欧元汇率先突破了基准汇率-500个基点，之后一直停留在新的第二个设定区间（基准汇率-1000个基点）；三是欧元汇率先突破了基准汇率+500个基点，之后一直停留在新的第二个设定区间（基准汇率+1000个基点）。其他情况则只能获得保底收益率3%。今年上半年，欧元兑美元汇率的波动幅度较大，波幅在1000点上下，而下半年，欧元加息预期增强，美元加息走到尽头，突破前三个设定区间的可能性仍然存在。

　　此外，QDII相比银行自行推出的理财产品，还有销售费、托管费等费用。因此在计算实际收益的时候还需要减去银行的一系列手续费。比如，工行的这款产品就有0.3%的销售管理费，以及根据本金提取的0.2%的托管费。而中行的这款产品也包括0.45%的销售管理费、0.25%的服务费以及0.2%的托管费。

　　另一个需要考虑的问题是购汇的点差损失，目前私人购汇单边大约200个点，也就是说，如果你用人民币换美元投资再把收益和本金结算成人民币，你就会损失0.4%。虽然是委托银行购汇，相对私人购汇的成本会低一点，但仍然是需要成本的。

　　不过，对于投资QDII的人来说，相比上面这些费率，汇率风险则更为重要。7月以来，人民币升值提速，8月2日，美元兑人民币中间价以7.9720改写了汇改以来的人民币新高。在人民币目前较强的升值趋势下，投资者需要估算是否会“赚了收益率、亏了汇率”，即等到期满后结汇时，人民币的升值是否会抵消掉收益率。

　　以目前银行给出的半年期远期汇率为例，升水率大约在1.5%－2%左右，也就是银行认为年内美元将相对于人民币贬值1.5%－2%。假设工行这款产品的票据收益率为7%，投资者采用汇率风险规避型投资，用半年期远期汇率结算，也就是默认人民币升值1.5%－2%。扣除以上两种费率和汇率贴水率后，实际收益为4.5%－5%，还是比较可观的。但如果其票据收益率仅为3%，再扣掉相关费率和汇率损失，那基本上就没什么收益了。

　　QDII比拼其他理财产品

　　由于首批QDII均由商业银行推出，并且投资方向也是收益相对固定的债券、票据，境外投资资金100%保本。因此如果要进行收益率的比较，那么最具比较价值的就是目前各商业银行推出的保本型理财产品。

　　1、投资境内的人民币理财产品

　　目前境内人民币理财产品主要有月计划、季计划、半年期、一年期的产品为主。参照目前正在发售且收益率水平比较高的几个产品为例：月计划可以看一下广发银行的“薪加薪”理财计划，其上个月的实际收益为2.21%；季计划的以浙商银行的“月月涌金”理财计划为例，实际收益率一直稳定在2.5%；一年期的产品目前一般具有较高收益的都是资产管理类的信托型理财产品，如民生银行上半年的几期此类产品，一般年收益率在2.88%左右。

　　2、投资境外的人民币理财产品和外币理财产品

　　今年以来，境内银行在理财产品的创新业已加速，走到境外投资也不再新鲜。早在今年3月，民生银行就已经推出挂钩世界杯足球赛概念的外汇理财产品，产品收益与世界杯足球赛概念联动股票挂钩（分别是阿迪达斯、法国旅馆集团、喜力、雀巢和春天百货集团）；同期推出的还有收益与美国道琼斯股票指数挂钩的人民币理财产品；而在近期，H股也已经成为众多银行理财产品的热衷对象。

　　3、投资境外的外币理财产品

　　根据外管局最新规定，居民每年每人可购汇2万美元，所以自行购汇再投资银行推出的外汇理财产品也是一种选择。目前外汇理财产品的收益水平相对人民币理财产品的收益要高很多，不过以浮动收益的居多。

　　如近日招商银行推出的钻石6号美元理财产品例，产品运作期限最长2年，最短3个月，最高年收益率12%，最低收益为零，本金100%保证。投资资金挂钩3支香港上市的国企能源龙头股（中石油、中石化、中海油）。在每季的观察日，如所有股票均等于或高于其期初进场价，产品提前结束，投资人收回100%本金+配息(年率为12%)，共有7次提前终止机会。如果在每季的观察日，任何挂钩股票均低于期初进场价，那么收益为零。

　　QDII理财，期待尤存

　　据悉，建行、交行近期分别获得代客境外理财项下投资购汇额度20亿美元和15亿美元。至此，工行、中行和东亚银行在内的5家商业银行获得总计83亿美元的额度。此外，第二批获批的商业银行也有望近期内公布，其中包括光大、中信等股份制银行。

　　按照QDII制度，手握大笔储蓄存款的银行提供的理财产品只能投资于债券等固定收益产品，而不能是波动性较大的证券产品。而基金、券商的QDII则可投资于涉及股票等多种证券投资组合，虽然股票等波动较大，但预期收益率也会提高。

　　从现有的QDII产品线来看，首批QDII的创新优势上并不明显，而其实际收益还需要一段时间以后让数字说话。不过也应该看到QDII为银行理财产品在选择投资品种提供了更广阔的天地。如工行投资的票据，虽然也是汇率挂钩型产品，但给出了3%的保底收益，这是此前所没有的。此外境外市场尤其是利率市场产品种类多、流动性好的特点，也有利于投资管理人运作能力的发挥。

　　QDII问世意味着人民币理财由国内这个“小水塘”通向“汪洋大海”的通道正式打通了。而这对于世代喜欢积累财富，却又烦恼没有好的投资渠道的国人来说，不啻为一个好消息。　　

(责任编辑：王影)