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专家解密基金组合构建诀窍
时间:2006年09月27日06:55 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:中国证券网.上海证券报】 【作者:贾宝丽

  从基金经理层面筛选出历史表现相对突出的基金

  强进攻型品种 易方达策略成长、大成精选增值、上投摩根中国优势、广发小盘成长、广发聚丰、汇添富优势精选、银华88、南方高增、富国天瑞、工银瑞信核心价值、华富竞争力

  适度进攻型品种 易方达积极成长、富国天益价值、景顺长城内需增长、华夏大盘精选、广发聚富

  稳健型品种 广发稳健、诺安平衡、华宝兴业宝康消费品、华宝兴业宝康灵活配置、泰达荷银成长、鹏华中国50、华安创新、华安宝利配置、国泰金龙行业精选、国泰金马稳健回报

  从投研团队实力判断相对突出的基金公司

  近一年的股票方向绝对收益团队排名位于前一半的基金公司 广发基金、景顺长城、泰达荷银、华宝兴业、金鹰基金、长城基金、天治基金、银华基金、中海基金、国投瑞银、招商基金、海富通基金、易方达基金

  近两年的股票方向绝对收益团队排名前10位的基金公司 广发基金、景顺长城、长城基金、泰达荷银、易方达基金、国投瑞银、银华基金、华宝兴业、招商基金、嘉实基金

  数据来源:联合证券基金研究 表格制作 贾宝丽

  □本报记者 贾宝丽

  2006 上半年,基金将机构投资者的专业优势发挥得淋漓尽致,偏股型基金半年的平均净值增长率接近60%。
年底将至,如何通过构建股票基金组合让资产在未来一段时期内实现最大增值自然成为投资者十分关注的问题。联合证券日前发布的一份基金研究报告为基金投资者们提供了一个股票基金组合构建思路。

  股票基金前景美好

  该研究报告认为,未来2到3年,市场环境前景可说是一片大好,远看中国经济健康增长和人民币升值及充裕流动性、中看改革后的中国股市生态环境日益优化、近看基金这个专业投资者的实际行动,不难料想未来2至3年中国股市的繁荣盛况。

  基金半年报数据显示,基金市场对股票整体配置有显著增加,按照60%以上股票资产配置的为股票型基金,中报的实际运作数据显示开放式基金中股票基金有119 只,混合基金仅有16 只。即便市场从7月12 日起出现了接近一个月的下跌,其间机构对宏观调控及快速扩容都有担心,但随后市场又回归到强势整理上行中,而此时基金的股票仓位依然保持较高。在这种背景下,构建股票基金组合来让资产增值就显得势在必行。

  影响业绩的几大因素

  联合证券的研究报告认为,影响基金业绩的关键因素有4个方面:基金经理、投研团队、基金产品属性及市场环境。该报告使用绝对收益、选股能力、半方差三项指标来综合衡量基金经理的投资风格和投资能力,根据综合考量结果将偏股型基金划分成强进攻型、适度进攻型、稳健型三类。

  其中,强进攻性品种以易方达策略成长、大成精选增值、上投摩根中国优势、广发小盘成长等基金为代表;适度进攻性品种包括易方达积极成长、富国天益等几只基金;稳健型品种有广发稳健、诺安平衡等10只基金。

  此外,该报告还通过研究基金公司整体股票盈利能力来对基金公司的团队实力进行了测评。入选的基金公司至少有2只运作满一年的基金,包括封闭式基金,同时,入选的基金一年、两年实际股票资产占净资产的比例均不低于60%。评价的近一年股票方向绝对收益排名位于前列的有广发基金、景顺长城、泰达荷银、华宝兴业等基金公司;评价的近两年股票方向绝对收益排名位于前列的有广发基金、景顺长城、长城基金、泰达荷银等。

  关注内部盈利差异

  从上述研究数据看出,在基金公司之间存在整体差异的同时,同一基金公司旗下的不同基金也显示出较大的差异。因此对于基民来说,在选择基金公司和基金产品时也应关注同一基金公司旗下不同基金之间的差异。

  研究报告建议,对于广发基金和景顺长城这种“强中更有强中手”基金公司,选择基金时,投资者要结合自己对市场的预期和自己的风险偏好来选择适合自己的基金;而对于泰达荷银、长城基金、华宝兴业、国投瑞银和招商基金这种“齐头并进”型的公司,投资者只需要区别各个产品的属性;对于金鹰基金、银华基金、易方达基金这种“激进稳健共生”型,投资者要具体基金具体分析。

  构建基金组合思路

  通过上述一系列梳理以后,投资者对于基金公司以及不同基金公司的产品投资风格和投研能力便可有一个大致的了解,接下来就可以根据自己的实际情况来布局股票基金投资组合。

  当然在构建组合之前,需要对市场的趋势有一个大致的判断。从目前的情况来看,对中长期市场无论机构投资者还是券商研究机构都不约而同地坚定看好。不过对于接下来一两个月的市场走势基金间的分歧依然延续,但谨慎者多于乐观者。

  鉴于上述分析,报告建议,在构建基金组合时,投资者如果对近期市场尚有顾虑,可以采取更为稳妥地建仓策略:先介入稳健型品种,随着市场的强度增加逐渐过渡到适度进攻型品种至强进攻型品种。

  在时机的选择上,报告建议,预期市场反转走强或基金基本面优秀时,进行申购;预期市场持续好转或基金基本面改善时,进一步增持;预期市场维持现状或基金基本面维持现状,可继续持有;预期市场持续下跌或基金基本面弱化时,进行减持;预期市场大幅下跌或基金基本面持续弱化时,赎回。

(责任编辑:郑宇)


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