收益的衡量看起来比风险的度量要简单。如果投资者已经购买了基金，要计算自己的收益，一种最直观的做法就是用当前的基金净值减去购买时基金的净值，如果期间有分红，还要把分红加上去，得到的值再除以购买时的净值，就得到了一个收益率，用这个收益率乘上投资总额就是投资基金的收入，最后再把申购赎回费刨除，就得到了净利润。这么计算自然是没有问题的，但却无法带给我们更多的信息，因此需要有一个科学合理的计算收益的方法，一方面这个方法能够真实的计算出基金的收益水平，还能够通过这个方法反映出基金之间的一些差异。由于购买基金收益的实现有两种方式，一种是现金分红，一种差价收入。

　　因此对收益的计算就需要把两个因素考虑进去。我们给大家提供一个思路是，基金收益率或者称之为回报率的计算要以基金的实际资产为基础来计算，也就是应该以单位净值为基础，这样就必须考虑分红，在考虑分红时，要将资金的时间价值考虑进去，即不同时点的分红，分红的多少都应该对收益率的计算产生影响，我们把这种算法算出来的收益率成为总回报率。

　　基于上述考虑，我们认为总回报率比累计净值增长率更能准确地反映基金净值的增长，也更能有效地反映出基金收益的差异。

　　原因有二：

　　一是假设一只基金的净值从1.40涨到1.60，期间分红分了0.1，如果是采用累计净值来计算，则基金的净值增长率不能够完全反映基金的盈利能力，基金在分红了的情况下涨到1.60，从直观上可以认为比不分红涨到1.60更厉害，并且基金先分红和后分红也是应该有差异的；

　　另一方面，如果基金有分红，累计净值就回避单位净值高，这样如果是比较的累计净值增长率，一些运作得很好，累计净值很高增长也很快的基金很可能就比不过成立时间不长，没有分红，累计净值较低的基金。为什么我们要花时间来讲这个呢？因为很多投资者在卖基金时，一个重要的参考指标就是基金的收益率及排名。最近一个月的，最近三个月的，最近一年，今年以来的，我这里要给大家说明的是采用不同的算法，结果会有较大差异的。

　　下面我们来看一看两种算法会对基金的排名产生什么样的影响，让我们来看看截止到昨天，也就是2006年8月25日，所有股票型基金最近一年回报率和最近一年累计净值增长率的情况。大家可以看到，如果是选择累计净值增长率，富国天益价值和银华88都未能进入前10名，而在总回报率指标下，两只基金的排名分别是第6、7名。如果是有投资者只看top10，看的又是净值增长率指标，则上数两只优质的基金就被埋没了。

(责任编辑：姜隆)