搜狐首页-新闻-体育-娱乐-财经-IT-汽车-房产-家居-女人-TV-ChinaRen-邮件-博客-BBS-搜狗 

财经频道 > 理财频道 > 理财规划-搜狐财经 > 理财大计-搜狐财经 > 基金分红与契约完善研讨会 > 基金分红与契约完善研讨会现场报道
基金分红与契约完善研讨会嘉宾答记者问
时间:2006年08月25日17:46 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐财经

  编者按:为了更好地保护公众投资者利益,促进国内基金业健康发展,8月25日,搜狐财经特邀业内知名专家以研讨会的方式共同探求基金业的多赢之路。以下是出席嘉宾现场答记者提问实录:

  记者(上海证券报):搜狐理财组织这个活动非常好,很轻松,大家坐在一起探讨问题,把问题探讨的很深刻,我们有时候自己做研究写文章一家之见,自己想一个方向,我们现在是多种角度多个方向去探讨问题,这个形式很好,受到很多启发,学习很多新的东西。

  记者(中国经济时报):我是中国经济时报的刘小燕,我有一个问题想问胡立峰老师,我知道国外的公募的资金是有一个公募的发起人还有一个管理者,这两个是分的,国内的都是由基金公司发起然后由它来管理,这个将来私募资金上市以后,如果我们这种体制,会不会出现一些问题呢?

  胡立峰:我跟宋老师比如说是主发起人,为了保护你们的利益,还得聘请其他一些人作独立董事,并且你们的人数要超过我们,你们的人数要占2/3,我们两个作为主发起人,要投票表决,我们去募集我们自己先投几千万出来,我们先搞两个亿然后去募集,比如通过工商银行发行十个亿,后钱到帐,比如委托嘉实,等于说我们几个代表持有广大人的利益,问题就是这样。我想这个普遍是从法律的角度可能做一些解释更好一些。

  宋一欣:基金公司管理公司作为发行,后来也变成股东了是吗?变成了持有人对吗?

  胡立峰:是管理人也是发起人。

  宋一欣:从委托信托或者受托的关系来说,最好受托人就是基金管理公司没有持有就比较简单,你就是一个受托的关系。当然如果你将来觉得好了,这是另外一码事。从本质上来说,我觉得信托人或者是委托人和受托人之间的关系最好干干净净,我的理解是这样比较好,否则你有你的利益在里面,除了你的受托利益在里面,你还有你的作为持有人的利益,这个关系会复杂化。

  李振宁:这个里面,现在考虑到为什么要让基金管理公司,基金要任意选购,主要是让它意思就是你的一些钱也是投在这个里面,大家是一致的,是起这个作用。否则你要一点钱不投的话,你又管,你一点利益没有,虽然你的钱占的比重很少,比如一个亿的注册成本,投了三千万到基金里面,但是毕竟你有三千万,如果我们亏了,你也会亏了。会考虑把利益放在一起。

  宋一欣:如果你的三千万,假如要作弊,可以通过其他形势拿回来,如果不想作弊,那三千万又能起什么作用,从这种角度,委托人和受托人的关系还是干净一些比较好。这个问题本身是一个很中性的问题,当时的那些条件可能这么做比较有好处,但是我们发展了,又是另外一种形式,我觉得是比较中性的问题,而不是说价值评价对还是不对的问题。

  胡立峰:现在是这样,在去年6月份,证监会发一个通知,基金管理公司可以动用资本金去购买自己的封闭式基金,有大量基金管理公司,通过资本金去购买,实践结果表明凡是基金公司动用自己基金买的封闭式基金它的业绩都不错。所以大家觉得很好,很简单,董事会、股东都投了几千万进去了,你敢做?董事们枪举在后面,你这个基金经理,封闭式基金8个亿,我们自己投了八千万,你敢乱做?凡是这一类的基金业绩都不错。

  李振宁:好多基金公司,管理公司把自己限额也买满了。

  胡立峰:你一买进去不能卖的,必须持有到期,所以这样来说,应该来说这一招也是监管部门,这也是一种措施,但是这个不具备强制性,如果说能够做到每一支基金,基金公司都持有5%,我想利益输出就没有了。你看看凡是基金公司自己买的基金做得很好,搞不好讲的难听一点,动用开放式基金给封闭式做都有可能。所以讲来讲去都是利益的问题。就是利益没有挂钩,有一些公司封闭式基金自己不投资,我们经常开玩笑,封闭式基金公司经过董事会的批准,你放心这个绝对不错。

  记者:公募的基金缺乏董事的利益代言人,但是私募的话,因为自己要对投资负责,会给自己的利益争取权益的。如果私募制度开始实施以后,公募和私募搅在一起的时候,公募是由基金公司来做发起人和管理人的,它缺乏一个能保护它利益的这样一个代言的人,但是私募它有,我觉得可能会存在那种基金经理可能会牺牲公募利益,然后去为了拉拢私募客户,因为是大客户,可能会出现这种情况,制度上是否可以很好的防范这种事情发生呢?

  李振宁:你的意思我听懂了,如果公募基金同时也做私募基金,那么私募基金比如你是有一种激励机制的,不仅收1%管理费,按照国际惯例业绩表现二八分成,两边混在一起算帐,这个事情难免在高利下,很难免就做出一些不规范的行为,如果制度设计成这样有问题,可是我们国家现实要应付国外,国外也有这个公募基金部门,也有私募,不能说我们不能做。我们也得能做,能做我们把它独立成两个部门,这两个部门绝对分开,考核独立的标准,这个部门是独立的一套运作人马,那边是另外一套人马,就有一个隔离,国际上也是用这种办法,至于一般私募基金和公募基金互相竞争这个是没有办法的,如果是一个独立的私募基金,私募基金有它的优势和劣势,公募可以靠规模取胜,收固定感觉费加起来就很多了,400个亿,收1%就多少了,就4亿了,管理费不得了,这个已经是暴利了,可能你私募没有这么大的规模,可能需要一定的分成,更加精细化的管理,不可能管这么多的个数,它不可能有这么多的客户,不能做广告,还有一些公司型的基金,私募性的基金,对冲性的基金,公司型的采取有限合伙人和无限合伙人的关系,为什么搞出有限合伙人和无限合伙人呢?比如胡博士你开了这么一个东西,你自己掏一千万,剩下九千万是其他投资者给你的,他也担心,你会接另外一块利益,他们接一个高位,我一千万损失了,我那边得到一大块,为什么有一个无限合伙人,比如胡博士发起的这个基金,对不起你是无限合伙人,那几家是有限合伙人,万一这个地方出现巨大的问题,违法问题,你是以全部家当来承担这个。有限责任公司说对不起,我就以一亿为限,我出一千万,我们家再有五亿、三亿不会往这里拿,这就是防范道德风险,不是不能亏险,你说大盘不好,我一个亿跌的还有5千万,没有办法,我没有做违规的事情,没有大的杠杆借钱形成债务,不是说你得永远赚,我给你们保底不是这个概念,但是你如果损害了那九千万人的事,那对不起,你家有多少钱就得赔过来。这就保证了为什么别人拿了九千万的没有管权,甚至你当董事长,这个公司你来控制,甚至你分红还比他们高,但是你得忠于职守,或者你借钱太多。你一千万人是无限责任,最后亏了一个亿,你家有多少就捐多少,所以以这个制度来保证私募基金能够进行。

  记者(经济日报):您前面讲的封闭式基金的时候,讲分红一直是核心的问题,开放式基金分红动力很好理解,不分净值高的就赎回了,动力很好理解,您讲的那么多,我还不是很明白的,封闭式基金分红动力在哪儿?

  胡立峰:封闭式基金对投资者来说,跟基金公司问题是这样,现在大家博弈,大家有一些这样那样的博弈,我们也不希望大家搞的这个也采取一些比较激烈的措施,那这样的话,竞争真的可以很激烈。和谐还是更好一些的。这样价格涨上去了,你说以前大家对股市压力都大,现在你看压力很小了,监管部门压力很小了,大家财富效益扩大了,正是因为分红,整整苦熬了四年,01年到现在,好不容易盼望到去年下半年以来,持有人要求尽快分红的愿望非常迫切,你难以想象,一个持有人说再等半年吧,问题是过去已经等了多久了,从01年开始封闭式基金就没有分过红了,最低的时候净值跌6毛这个怎么分,现在好不容易分到一块,一块三,大家想赶快分,不是大家等不急了,平时为什么大家不提这个事情,讲白了,希望你一年分两次,你开放式基金一年不能超过12次,简直就是冰火两重天。我们希望化解矛盾,创造和谐,持有人等了接近五年了,好不容易盼到红利可分,分一点给大家,这个时候再说。搞来搞去要搞一些法律的,基金公司采取拖。基金公司肯定不会说不分的,肯定会说谢谢你的提问,我们正在考虑。分不分红不存在任何障碍就看你的态度。所有的契约里面都有意外条款,你要挑都挑不出毛病来,有的开放式基金是怎么定的?它说我是一个做股票的基金,我提管理费,你看里面怎么定,本基金管理人有权在极端情况下不投资股票。

  他说我是一个以做股票为主的基金,但是夹了这一条,什么叫极端情况下,你也不知道,你指望这个契约,我们讨论半天没有用的。

  记者:他自己有没有什么动力?因为开放式基金分红自己有动力,我问的封闭式基金有没有动力。

  胡立峰:自己的动力就只能说我们给它的压力,你没有用脚投票,人家赎回你呢?还有15年,还有8年契约,我很早说了这不是法律问题,只能希望从大局着想。大家都在讨论分红的问题,现在极早的分掉,分掉我想基金公司不会成为矛盾的焦点。真的是要讲政治,最近固定收益率的基金出了多大的问题,我们很早以前就讲过,中国的基金公司不会在A股市场上出问题,但是可能会像台湾那样,在固定收益率基金上栽大跟头,在美国、台湾都有这样的离子,我发现台湾跟我们差不多,台湾也曾经出现过这样的问题,固定收益这一块也是一个监管的难点。

  固定收益比如货币啊,因为它的专业性太强了。基金公司在中报中说了。你看上证报都有报道,昨天头版头条。

  记者:胡老师在好几个月前就提到基改的问题了。您还主张要改什么呢?

  胡立峰:为了能够减少在监管部门的一些阻力,我们搞一个“基改”。主要是封闭式基金转型,因为直接讲不转开的话,太敏感了,股权分置这个道理,具体说其实整个我们作为中国基金业回顾来看,应该承认,今年上半年中国基金业大的方面来看还是做的不错的,八年以来最繁荣的,整个基金行业来说最近还是做的不错的,然后社会上的财富效应也很好,其他投资理财产品还都是不入她的,当然它也存在这样那样的一些问题,问题很好解决,只要给一个态度,好多问题都解决了。这么简单的问题,为什么困难这么大,不就是分红吗?

  李振宁:分红的问题上,大家应该能达成一致,你这个分红无非是早分半年,到年底再分,如果说一块钱变成两块钱,到年底都要兑现,这个量不得了。

  主持人:科瑞说自己的现金不足,不能中期分红,但是它的托管费管理费每天高达33万元,按日计提,每天提走33万现金,既然现金不足,是否不要提管理费托管费了。

  宋一欣:我这有一个统计数字不一定准确,从2003年到2006年的中基报里提出来的,封闭式基金托管费和管理费组合大概43亿,分红总和44亿,封闭式基金投资者在三年半里拿到一块钱分红的时候,要付出管理费托管费9毛7。

  胡立峰:封闭式基金98年分了7个亿,99年分了50个亿。因为你统计的阶段刚好是净值在利率之下。

  宋一欣:封闭式基金发到02年差不多了,开放式基金是从02年开始发的。所以我统计的期间是从03年到06年8月24号。1块钱分红人家要付出9毛7管理费和托管费成本过高,而且54个封闭式基金当中,管理费托管费大于分红的是34个,正挂的里面比例只有10到39之间只有六个,同时封闭式基金当中,倒挂的有九家,而且正挂只有八家。

  李振宁:跌到6毛,照样按照6毛的净值来收。人家规定我就规定这个东西,你是周瑜打黄盖,一个愿打一个愿挨。

  宋一欣:这是一个很中性的问题。

  主持人:开一个大会,我变革管理人可以吧。

  宋一欣:理论上可以。法律上没有任何障碍。

  胡立峰:不是改良,是革命。科瑞的问题,基金公司的解释,对一般持有人来说,怎么现金不足,这个我觉得在理由上是站不住脚的。第二04年证券基金投资公司应用管理办法,基金法把投资的上限取消掉了,希望每一家封闭基金不要设一个80%的上限,可以直接提到95%,这个问题因为我们太了解这个里面的细节了,但是没有一家基金公司愿意这样做,现在这些好多的原来早期的这几支开放式基金,就抱怨我的股票是80,人家上投摩根是95,怎么可能竞争得过它。我说就是要放在一起评价,逼着你赶快把80个上限打掉直接提到95。法律说分配是大于等于一,你自己还愿意等于一,天天拿着这个对付持有人,法律说没有改的话,你把04年7月份,证券的文拿过来看一下,希望各家基金公司三个月之内,依照基金法的管理规定办法,对自己的合同进行梳理,凡是和里面不一样的全部改掉。有几家改掉,泰和就改了,嘉实就改了,就一个内容。

  记者:好多论坛里,发现好多网友提出能不能把封闭式基金的薪酬与分红挂钩,这种可行吗?

  胡立峰:不可行。一个制度按照资产净值提取固定的管理费,如果你改过来会引发更大的问题,这是因为其实我们制度是无法做到尽善尽美的,为什么让封闭式基金提固定的管理费,难听一些就是我给你这么高的固定的收入了,希望你做好。讲的难听就是高薪养人。你说为什么每次讨论的时候,为什么维护现有制度,因为如果要改掉,会引发更多的问题,比如收益按照分成,就是赶快把基金资产处于高风险领域去做,博取收益,你持有人可能面临更大的风险,我们的这个基金行业精英们设立的制度,作为持有人必须付出代价,我给你一定的管理费,旱涝保收,希望你能够做一个好人。因为现在好多有的个别基金公司,资本金收到了,都没有钱交房租的可能性了,在那种情况下,难道饭都吃不饱了,怎么可能想的长远呢?为什么行业要给基金公司一点甜头呢?就是它的权利太大了,几个人管理几十个亿。我们大家一年给你多少,希望你好好做,这个是没有办法的办法,很多人说改制度和分红挂钩,你会发现追求分红,把基金又用另外一种方法折腾出去,万般无奈之下,这是没有办法的办法,基金公司也是讲的振振有辞,我02年、03年我是亏了,我提了几千万的管理费,01年我给大家分了160个亿,今年的分红不管中期还是明年肯定算历史最高纪录,还是提那样的管理费,你不能说老是拿02、03的去找它,最近好多基金公司抱怨,上半年给持有人造十几亿,我也只不过才提了三千多万的管理费,人家券商搞的分成赚五亿,分两亿五,按照基金公司那样,赚五亿管理费只能700多万,人家那个分成提两个亿,基金公司只提700多万,那种分成是要保底的,要亏的话得自己承担,这个行业就是这样,没有办法。我刚刚讲了一切的问题就是态度的问题,一年砸给你四五千万,保证你衣食无忧,就是希望你们把这个管好。

  主持人:我总结一下,今天感谢三位专家,也感谢媒体的朋友来参加,确实是这样,基金分红开放式基金有动力,封闭式基金约束不够,动力不足,做好人我们也要呼吁一下,为了自己的品牌,为了行业发展,高薪养人要对得起投资者。制度的设计总是有缺陷的,只能做好人,谢谢大家!

(责任编辑:张雪琴)



共找到 个相关新闻.

我来说两句 全部跟贴 精华区 辩论区

用户:  匿名发表:  隐藏地址:
*用搜狗拼音输入法发帖子,体验更流畅的中文输入>>

设为辩论话题      


热门财经特别推荐

相关链接





搜狐短信 小灵通 性感丽人 言语传情
三星图铃专区
[周杰伦] 千里之外
[誓 言] 求佛
[王力宏] 大城小爱
[王心凌] 花的嫁纱
精品专题推荐
短信企业通秀百变功能
浪漫情怀一起漫步音乐
同城约会今夜告别寂寞
敢来挑战你的球技吗?
 精彩生活 

星座运势 每日财运
花边新闻 魔鬼辞典
情感测试 生活笑话


今日运程如何?财运、事业运、桃花运,给你详细道来!!!





月亮之上
秋天不回来
求佛
千里之外
香水有毒
吉祥三宝
天竺少女

上证 沪B 中300 深成 深B

股票查询


频道精彩推荐

·俄客机坠毁170人遇难
·莫斯科市场爆炸事件
·重庆遭遇特大旱灾
·2008奥运会 NBA 科比 F1
·男篮世锦赛 姚明 王治郅
·2006年世界杯 刘翔 篮球
·女足亚洲杯 体育彩票
·mpv suv 跑车 微型车
·一汽奔腾 2006广州车展
·九寨沟 国美收购永乐






约定
爱如空气
离歌
江湖笑
城里的月光
太委屈
迷糊娃娃可爱粉红卡通
四季美眉给你最想要的

搜狐分类 ·搜狐商机

财富八卦

·商品渐丰 走进真实朝鲜
·领导人获赠的外国珍宝
·啥是登峰造极的豪华房车
·叫价2.5亿中国第一别墅
·北京最早出现的美女广告
·领导车队出行的特殊待遇
·教师是怎么买得起别墅的
·最不要命的十种工作(图)
·中国公路奇观令人看傻了
·06最新版央视美女排行榜
·作呕的烧鸡加工全过程
财经专题推荐

·新农村建设 权证 油价
·深圳高峰会 人民币升值
·海外上市 股权分置改革
·重启IPO 医改方向之辩 

24小时点击排行



设置首页 - 搜狗输入法 - 支付中心 - 搜狐招聘 - 广告服务 - 客服中心 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍 - 全部新闻 - 全部博文
Copyright © 2018 Sohu.com Inc. All Rights Reserved. 搜狐公司 版权所有
搜狐不良信息举报邮箱:jubao@contact.sohu.com