近日，两家在香港上市的中资保险公司中国平安(2318，HK)和中国财险(2328，HK)相继发布了年中业绩报告，两家公司的净利润分别增长85%和25%，但股价却是两样天。平安发布公告当天股价就上升2.5%，而人保股价则下跌4.61%。看来，投资者重视的不仅仅是简单的利润增长，还有对保险公司的业务结构、成本控制、盈利能力等有更高的要求。

　　车险是功臣也是鸡肋

　　在人保财险刚刚公布的2006年上半年业绩报告中显示，人保在中国非寿险市场的份额为47.3%，跌破了50%大关，而在2005年6月底和12月底，这一数字分别是53.1%和51.5%。虽然公司净利润由2005年上半年的8.89亿元人民币增加至2006年上半年的11.09亿元人民币，有25%的增幅，但是赔付率也由2005年上半年的72.4%上升至2006年上半年的74.3%，再加上费用率从21.3%上升至23.5%，人保的综合成本率已由93.7%上升至97.8%。值得一提的是，用来调节企业成本的未决赔款准备金净额也比上年同期增加了11.96亿。企业的风险已经不容忽视。

　　相比之下，平安产险的情况则要好得多，它在全国市场占有率增至10.7%，毛承保保费收入较2005年同期增加33.4%，同时业务实现净利润人民币3.17亿元，较去年同期增长123.2%。与此同时，其营业、管理及其它费用占毛承保保费收入的比例下降至15.9%，产险综合成本率更是从95.3%下降至94.8%。实现了份额上升、利润增加、成本下降。

　　两家保险公司虽然在市场份额的竞争中表现不同，但对于兵家必争之地的车险业务比例都有所上升。人保的报告显示，2006年上半年已赚净保费中，机动车辆保险占比74.6%，与2005年同期的73.7%增加0.9个百分点。车险营业额增加了18.67亿元人民币，是2006年上半年人保营业额增长的主要贡献力量。

　　根据平安业绩报告提供的数据计算，平安产险2006年上半年的机动车业务在整体业务中的比例由2005年同期的59.14%上升为65.35%，其市场份额的上升与机动车业务比重的提高有着密不可分的关系。机动车和非机动车的毛承保保费也比2005年同期分别上涨了47%和7%。

　　但是值得关注的是，伴随着人保车险营业额和在净保费中占比的上升，车险的净赔款也一路增加，已由去年同期的144.23亿元增加至150.36亿元，增幅为4%，而已赚净保费的增长仅为0.5%。关于是否继续提高车险业务的比例，已经有点鸡肋的味道了。

　　效益、规模谁是熊掌谁是鱼？

　　效益和规模的悖论一直令保险公司头疼。保险公司要扩大规模往往不得不以牺牲利润为代价，但对于上市公司来说，股东的利益是不能不考虑的，寻找这两者之间的平衡点就更为困难了。

　　对比两家香港上市的保险公司，平安坚持“利润至上”成功转型，在获得85.0%净利润的同时，也很好地控制了成本的支出，市场份额稳步增加，把握住了利润和规模的平衡点。

　　相比之下，人保的注意力更多地放在了市场规模上，尤其是车险业务上。但是伴随着车险业务规模的增长，成本也大幅攀升，利润增长有限，风险不容忽视。尤其是在7月1日交强险实施以后，同质化保单和商业车险折扣率的强制规定使得价格在竞争中的砝码大大减轻，各保险公司又都加大了对服务和品牌的宣传，市场份额的争夺必将更加激烈。

　　家财、企财仍待垂青

　　一边是车险市场近乎白热化的争夺，另一边则是家财险、企财险市场的冷冷清清。

　　人保中报显示，非车险业务中责任保险、意外伤害保险的营业额有所增长，但企业财产保险营业额降低1.66亿元人民币、家庭财产保险降低0.93亿元人民币。而在平安产险报告中，根本就难觅家财险、企财险的身影。

　　大部分企业和个人对财产的投保意识不强，保险公司承保利润不高、宣传不足等原因，造成了家财险和企财险市场的萎缩趋势。但是在发达国家，家财险的投保率一般在80%以上，我国尚不足7%，企财险的投保率，特别是中小企业的投保率也远低于发达国家水平，市场的开发潜力并不容小觑。尤其是今年的台风、洪水过后，在巨灾险尚且缺位的情况下，投保企财险和家财险无疑将成为许多企业和家庭的最佳选择。

(责任编辑：聂晶)