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首遭大规模赎回 货币基金慎对后市
时间:2006年07月24日09:35 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
作者:家路美

  自诞生以来,货币基金就一直是基金市场的宠儿,不但业绩骄人,其整体规模也是笑傲群雄。但今年二季度,货币基金却无奈地体验了一把心痛感觉--被那些"披着羊皮的狼"冷冷抛弃,基金总规模缩水近半。在面对第三季度的经济、市场走势时,不少在本轮赎回潮中遭受挫折的货币基金表示出了谨慎态度。

  规模、业绩背道而驰此前,货币基金往往是规模与业绩齐飞,而今年二季度,货币基金的规模与业绩却呈现出南辕北辙的新迹象。数据显示,在股市持续上涨的背景下,货币基金遭遇了大规模赎回,二季度末,货币基金总规模为1249亿份,较上季度减少1176亿份,赎回比例近50%。

  在这轮赎回大潮中,货币基金几乎是全部沦陷。南方现金增利由319亿下降到199亿,有120亿份基金份额被持有人赎回;华夏现金增利由188亿下降到130亿,约58亿份基金份额灰飞烟灭,其它货币基金也都经历了程度不等的规模缩水。只有上投摩根货币得以幸免,该基金二季度末规模为7.94亿份,较一季度末的6.95亿份增加9555万份,增长13.73%,是30余只货币基金中惟一保持规模增长的基金。

  其实,不少货币基金事先已经意识到了即将到来的赎回潮并采取了应对措施,但出于种种原因,这次的赎回危机并没有得到有效化解。光大保德信货币基金经理就表示,预先对IPO重启带来的冲击事先有所准备,也提前对组合进行了调整,卖出了部分浮动盈利较高、但票息偏低的浮动利率债券,但此次货币市场利率的上升速度之快出乎意料。银河银富货币基金经理也表示,因预期再融资开闸后将对货币基金的流动性构成冲击,二季度银富货币完全放弃债券投资,以储备更多的流动资产,但由于中行发行受到机构投资者热烈追捧,以及持有人结构不合理,到6月底,大规模赎回超过当初预期,未能及时把握货币市场利率大幅度回升的投资机会。

  有一位基金经理称,债券大牛市渐行渐远,"披着羊皮的狼"--货币基金的套利者们,在发现新的"羊群"--新股IPO后,舍货币基金而去;同时,央行票据发行利率每周都在上行。所有这些每时每刻煎熬着每一位货币基金经理的心。

  后市保持谨慎操作在面对第三季度的经济、市场走势时,不少在本轮赎回潮中遭受挫折的货币基金表示出了谨慎态度。

  泰达荷银货币基金经理表示,对第3季度继续保持谨慎的态度。一方面,虽然在连续出台紧缩政策之后,央行需要一定的观察期,但从现有政策的力度来看,效果可能并不明显,因此预期可能仍然会有进一步的紧缩政策出台;另一方面,新股发行对货币市场资金的分流作用是长期的,短期内货币市场基金规模出现大幅回升的可能性不大。因此,泰达荷银在3季度的投资中依然会保持谨慎,将组合剩余期限保持在较短的水平,同时在持仓上尽量选择流动性好的品种。

  易方达货币基金经理则称,三季度货币市场的短期回购利率可能保持稳定,而1年期央票利率将有所上升。主要理由是:一,市场资金仍然充沛,但可能会有所趋紧。上调存款准备金率由于政策取向和上调幅度较符合市场预期,政策出台后对市场的影响较小。随着准备金率上调的影响逐步弱化,前期大幅回升的回购利率也将保持稳定。二,从6月份发行的新股情况看,资金申购新股方式对资金面的冲击有限,类似中行规模的超级大盘股密集发行的可能性不大。三,由于宏观调控政策趋势不会改变,进一步紧缩的货币政策的出台可能性仍然较大,市场心态较为谨慎,中长期市场利率可能面临继续上升的压力。最后,在人民币平稳升值的背景下,资金过剩的状态仍将持续,国内货币市场利率也将同美国保持合理的利差。计划在保持资产均衡配置的基础上,把握可能即将出现的高收益投资机会,以保持高流动性为前提,在严格的风险管理基础上,努力提高组合收益。

(责任编辑:姜隆)


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