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油价上涨的空间还有多少?
时间:2006年07月19日09:13 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:第一财经日报

  特约评论员那复祺

  中东一直以来都是个多事之地,最近石油价格也因为在中东局势而波动巨大。

  由于人们对中东局势的恐慌,石油价格曾一度高达78美元一桶。其他商品也是如此,价格纷纷上涨。

  但是我们发现,由于商品投资者从上周中东危机造成的暴涨行情中变现,本周一金属、谷物、咖啡、糖、可可和能源商品价格全面下跌。

  黄金价格在因中东紧张局势创2个月新高后回落了2%,铜价也由于墨西哥结束了为期6周的罢工而回落3%。在周一的交易伊始石油价格仍旧上涨,但是在人们意识到中东危机不会蔓延到黎巴嫩以外后,石油价格以下跌收市。

  现在的问题是,石油价格还会继续下跌吗?

  虽然我还不能给出确切的答案,但是我们看到了能源产业令人担忧的发展现状。最近,市场上有相对更多的原油供应,但是石油价格似乎没有相应的下降。由此看来,似乎石油的超额供给并未能控制石油的价格。

  其实,现在需要的是更多的生产汽油以及其他石油产品的能力。现在短缺的是汽油的生产能力,例如在美国,上周汽油价格每升上涨2美分,这已经超过了去年9月份“卡特里娜”飓风对汽油供应冲击时的价格,创出历史新高。

  当然,人们对政治的忧虑也会影响石油价格,尤其是来自中东的危机。

  其实,石油的炼化能力才是问题所在,所以现在真正需要的是在炼化厂方面新的投资。但是,这需要时间和大量的资金。

  国际能源署(IEA)认为在2010~2011年一波新的项目完成之前,市场上将不会出现新的炼化厂。

  以上种种意味着,只要世界经济持续走强,那么石油价格的高波动性就会持续下去。而如果美国经济增长不减速,汽油价格仍会居高不下。

  同时我要指出,如果想看汽油价格为何能成为能源行业的先行指标,最好的观察对象就是所谓的“裂解价差”(crackspread)。这个变量是汽油价格与原油价格的差值。当汽油价格相对于原油价格上涨时,提炼石油的利润就会增加,也就是“裂解价差”将上涨。而这也给了原油价格更多的上涨空间。

  从图表可以看到,在近三年中,“裂解价差”在最近显示了非常强劲的上升趋势(去年的那个跳跃是由于“卡特里娜”飓风造成的),似乎上升趋势已经形成了。(那复祺邮箱:s n e ftc i @w w c.c o m)

(责任编辑:赵强)



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