今天上午在北大有一个研讨会，国务院研究公布了一个信息，最近股市调整会不会是一个假牛市呢，现在面临这些问题，有的还是挺严重的，一个是投资过快，不同资产增长率达到33%，这几年一直居高不下，这是一个不利的因素。58年最厉害的是固定资产投资增长50%所以是大跃进，现在是30%，58年之后是三年自然灾害，现在这块是非常快了。还有一个非常有意思的现象，地方性的项目比中央增长得多，以前中央说怎么投就怎么投，现在地方政府和中央政府驳议了，地方政府说确认全国过热，但是我们那个地方不过热，自己的项目靠行政手段控制不住的。再一个投放太多了，市场的钱本来就多了，现在还开始往外放贷，1到5月份增加的贷款量1.78万亿，占全年预计发放贷款量85%，相当于用了5个月时间，把全年的放贷任务都完成了，还有一个非常要命的数字，金融机构的存贷率还在拉大，银行靠利息差距挣钱，如果存得钱贷不出去银行就是亏损，从理性的角度银行还接着放贷，市场上钱那么多，还放贷，放出去的风险比原来大得多，这就是现在面临的矛盾。

　　贸易顺差，我们的外汇储备达到9千亿，这个概念就是相当于你央行要拿出相当于9千亿人民币把美元买回来，就要同央行拿出相当9千亿人民币放在市场上，市场资金比较多的情况下，又放进去几万亿人民币，市场的资金肯定更多了。现在买国债，提了16次息，还比较低。美国不断贬值，存的钱买美国国债，相当于贬值。中国为什么派采购团，去年买了300架飞机，今年又买这个又买那个，让美元贬值50%，国家相当于损失4500亿美元。

　　股市上资金是推动力，这块肯定不会受太多的影响。会不会对房子这块的调控最近抑制房价，限制炒房子，最后炒房子的资金流向股市。4月28号加息贷款利息提0.29个百分点，给一个信号，我去加息，能够限制一部分资金炒房子，但是更多的是一个警示作用，到5月份、6月份发了两次定向票据，大概2千亿，上个礼拜五又增加了0.5%的储备准备金。现在中国总共的存款是30万亿人民币，如果增加0.5%存款准备金以后，相当于在市场上锁定1500亿人民币，被央行收回去了。这三项措施在锁定市场的资金，加起来有四五千亿人民币，限制流动性。这基本上是无效，一直出了很多的政策，股市还是在收扬，而且是中行收购期间，在市场一点不缺钱，股权分置改革以后，市场会出现亿万富翁或者千万富翁。

　　中行已经上市了，下面还有超级航母在上市，可能在今年中国的整个股市的市值翻一番。我们自己可以想一下，下半年更多的机会不是在原油的股票上，肯定在C股，C股的发行是最好的赚钱机会，C股靠自己申购几率非常小，把钱交给机构投资者，比你自己做要有更多的获利。从资金商来说，宏观政策分析有很多的资金不断往市场上放，往股市上走。我们了解外资排着队等着批准进入。昨天登出来消息，原来保险资金1%到2%可以进入股市，现在改成3%到4%，这个1%差不多是500亿人民币。还有新的金融创新工具陆续推出，会大大增加股市活跃性，其他相关的管理政策。

　　看其他的国家，20年代美国一跃成为世界第一大经济体，英国逼美元要升值，就像现在的情况，美元从24年升值，到29年股市大崩溃的时候，美国的股市涨了8倍，大概三年多的时间，就是美元升值，离我们比较近是80年代，日本的广场协议，因为日本经济发展了，对美国的贸易顺差特别大，美国就逼日本，就像英国当年逼他一样，让日元升值，1985年签的广场协议让日元升值，达到3万倍，日本的股市跌到92年跌到一万多点，现在又开始恢复。的台湾也是货币升值过程中涨了28倍，现在人民币在升值，去年7月份到现在大概升值了3%左右，如果未来的两年再升值到7%，可能是15%到20%之间，股市正常的话也应该是往上走。再生纸过程中美国投资者获利比较少，大部分是国外的资金，把这个信息传递给大家。现在在股票大家都叫牛市，有一些自己做股票的人挣了20%，大盘到现在涨了70%，我们的智商也不差，关注度也不低，只挣了20%，基金比我们挣得最多，挣得最多就是国外的投资进来。如果说你现在能有这样的意识，能够比较好地去把握这个机会，尽量地不要出现其他国家出现的问题，大部分的钱被国外投资者挣走了。这是股市狂阵以后的结果，一个大的熊市或者经济危机。

(责任编辑：姜隆)