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五期国债依然走俏 银行资金只是虚紧
时间:2006年05月16日09:40 我来说两句(0)  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:全景网—《新财富》

  五期国债昨日发行,中标利率为2.4%,仍低于二级市场收益率水平5个基点左右;同时基本承销额追加了8亿元。这从一个侧面显示,目前所谓的资金紧张只是表面现象。债市的运行短期内没有实质性威胁。

  银行认购热情依旧

  本期国债期限5年,实际发行总量308亿元,投标量570.9亿元。
认购倍数为1.85倍,超额认购倍数为2.27倍,均属于较高的水平。在资金出现表面紧张的状况下,本期国债认购仍比较踊跃。

  从资产配置角度看,5年期品种受到银行欢迎;认购量排名居前的几乎都是商业银行也说明这些机构手头上的资金还是比较宽裕的。在本期国债发行之前,机构定价预测从2.36%到2.5%以上不等。从发行结果看,利率落在预测区间的下方;尽管今年以来前四期国债上市之后表现都不佳,但本期国债仍然获得了低于二级市场的收益率水平。

  分析人士大多同意,贷款利率上调未能达到控制信贷增速的预期目标,未来出台进一步紧缩政策的可能性很大。但是,从上周市场的成交情况看,银行间1天回购成交量猛增,利率也不断下调,而7天回购加权利率却上升,上周四高出1天回购37个基点。分析人士指出,这体现出机构手中资金仍宽松,但迫于紧缩预期,不愿大量放出,因而宁愿围绕1天的超短期品种展开交易。这也表示出,目前资金面并未出现实质性紧缩。

  资金面短期内有保障

  空方对债市后市最大的担忧来自于资金面的紧张,而目前来看,短期内这一担忧并不必要。首先,五月份是票据的到期高峰,资金释放量将保证资金的供应。每周有1200亿元左右的到期资金回流到银行体系中。四大行面临资金重新运用的压力。从上周市况看,四大行都现身于逆回购的公开报价,这表明,市场的资金融出意愿增加。其次,随着中美利差的缩小,预计收益率上行空间有限,央行不会容忍1年央票利率无限制上升。最近Libor美元1年期为5.41%,上周1年期央票利率已升至2.25%,中美利差从一个月前的325个基点,缩小到目前的316个基点。预计央行将会采取措施控制利率,保持中美利差。上周央行明显降低了公开市场资金回笼的力度,向市场净投放450亿元,是春节以来货币投放的次高点;这也显示央行不希望利率过快上涨的意图。尽管本周回笼力度有所加大(今日将发行550亿元央票),但面对3500多亿元的到期资金,央行本月要实现资金净回笼将比较困难。因此,预计五月份债市资金面不会出现实质性紧缩

(责任编辑:郑宇)



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