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零售数据对利率政策影响有限
时间:2006年05月12日03:26 我来说两句(0)  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:FX168外汇宝

  如果你认为美国经济活动出现放缓,最新出台的4月零售销售数据就可以为上述观点提供支持;但如果你认为经济没有放缓,那么通过对零售数据进行仔细斟酌,你的观点也可以得到支持。

  虽然上述两种观点都不能被完全驳倒,但任何一个观点都似乎有充足理由。
美联储公开市场委员会(FOMC)就预计,美国经济增长很可能出现小幅放缓,这也为停止货币紧缩紧缩进程铺平了道路。

  美国商务部公布周四数据表示,虽然汽油价格的上扬帮助美国零售销售在4月出现上扬,但除汽油外的需求却很疲软,4月零售销售月增0.5%,低于此前经济学家预期4月零售销售将月增0.8%。剔除汽油的零售销售仅增长0.1%。

  摩根士丹利高级经济学家DaveGreenlaw指出,广义上的个人消费支出(计入国内生产总值)并不包括汽车经销商销售和建筑材料销售。

  个人消费支出不包括汽车经销商销售,这是因为美国商务部使用由汽车制造商提供的更为可靠的单位销售数据。4月单位销售上扬2.6%,而汽车经销商销售为减少0.4%。单位销售也更为有用,因为它们不必进行转换。

  建筑材料销售也不被包括在消费支出内,因为这些销售较为分散,因此被计入住宅建设的投资。

  当个人消费支出被计入零售销售数据,4月零售销售将上扬1.0%,扣除汽油销售的零售销售也将上扬0.5%。

  在周四公布了3月零售库存数据之后,摩根士丹利的经济学家上修了美国06年第一季度GDP增长预期至5.7%,先前为4.8%,而将第二季度的GDP增长预期从3.2%下修至3.0%。

  即使在做出了所有的调整之后,Greenlaw对美国第二季度的GDP增长预期也符合美联储对经济放缓的预期。

  美国4月家具销售下滑0.1%,这也支持了美国经济可能放缓的观点。美联储在其声明中指出美国经济趋于放缓,其中部分原因是“房市正在逐渐降温”。家具销售出现小幅下滑,这也同房市降温保持一致。

  总而言之,4月零售销售数据对判断美联储是否会在6月28-29日的利率会议上暂停升息没有充分说服力。因此,即使美联储未能宣布停止升息周期,我们也不必感到惊讶或者不安。

(责任编辑:赵强)


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