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华安基金:贷款利率上调 存款利率不变
时间:2006年04月28日18:58 我来说两句(0) 机构:华安基金   

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐理财

  4月27日晚间,中国人民银行宣布,从2006年4月28日起上调金融机构贷款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由现行的5.58%提高到5.85%。其他各档次贷款利率也相应调整。金融机构存款利率保持不变。

  此前的4月26日,中国人民银行还曾召集政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行及部分人民银行分支机构召开了“窗口指导”会议。会议由人民银行易纲行长助理主持,会上对当前经济金融形势及存在的问题进行了分析和讨论。吴晓灵副行长就落实科学发展观、做好下一阶段货币信贷工作提出了具体要求:一、要注意把握信贷投放进度,防止大起大落;二、要强化资本约束,树立持续稳健经营理念;三、要进一步改善金融服务,着力调整信贷结构,坚持“有保有压”;四、要加强业务创新力度,防范利率风险;五、要关注经济结构调整过程中的信用风险;六、要发挥票据融资在支持中小企业和流动资金贷款中的积极作用,防范票据融资风险,促进票据业务健康发展。

  以上信息显示,中国人民银行针对利率、汇率的矛盾,采取了“分而治之”的策略,将与汇率压力有关的存款利率保持不变,对货币市场则并未上调法定准备金率,而将与投资、生产有关的利率提高,以此在尽量减少对汇率压力的情况下,发出紧缩信号。

  对于央行近日作出的一系列重要调整,华安研究部认为:

  1、本次调整比提高法定准备金率缓和

  央行在提高基准贷款利率的同时,必定会同时继续严格控制基础货币的投放,虽然不提高法定准备金率,但“五一”后加大央行票据发行量的操作仍然可以预期,但显然这种操作相对于提高法定准备金率要缓和。

  2、有利于国有银行改革 对工商企业利空

  单独提高贷款利率直接意味着银行利差加大,有利于国有银行的改革,但对于工商企业是利空,尤其是对房地产行业,将进一步提高前期贷款投资者的财务负担,并进一步强化价格回落预期。

  3、将直接拉高企业债、短期融资券利率

  贷款利率的提高将直接拉高企业债和短期融资券利率,企业通过发行债券和短期融资券筹资或进行贷款置换的需求加强,从而将增加发行量。存款利率保持不变,央行暂时放弃了提高准备金率的操作,从而央行票据利率可能从目前的高位回落,但鉴于央行将继续对基础货币投放的控制,央票利率回落到11月份以前的低水平的可能性已经很小。

  4、不是一系列加息的开始

  华安研究部不认为本次贷款利率上调是一系列加息的开始。前期投资形成的产能释放将进一步显现,外需在边际上的拉动会减弱,存货回补作为短期效应会逐渐消失,经济中期仍然处于减速的方向中,储蓄大于投资的局面并未改变,这是中国物价低而不能加息和升值,美国物价也不高但需要加息与贬值的根本原因。

  5、美元走势趋向明确 带来汇率压力

  华安注意到,4月26日晚伯南克发表讲话,表示美国经济大幅增长,但年内可能会放缓至更能持续的水平,预计今年余下的时间经济增长将比较温和。他认为,美国已出现今明两年房产市场大幅下降拖累经济的风险。伯南克也指出,增加储蓄最好的办法是,在婴儿潮人群退休前,尽早在预算方面作出改善政府财政状况的选择,尽管这非常艰难。伯南克说,虽然暂停行动的决定并不排除未来继续行动的可能性,但美联储可能在未来某个时候会有1至几个月不采取利率行动。另外,巨额经常帐赤字可能逐步调整,由此引发的对失衡看法的转变也可能会影响美元价值和资产价格。

  分析伯南克的本次讲话,华安研究部认为其明确表达了对美国双赤字的担忧,表达了对房地产市场放缓的担忧,并预期美国经济成长加放缓。而伯南克表示"加息可能暂停"更对外汇市场造成了巨大冲击,美元兑各种货币均大跌。美元走势进一步趋于明确,将给人民币更大的压力。

  免责声明

  此研究报告系华安基金管理有限公司(“本公司”)准备,本公司的基金经理可能在为其客户管理投资组合中使用此报告。华安基金管理有限公司将此报告选择性地派发给其客户(包括潜在客户)仅为提供参考信息之目的,而并不应被视为对买入或卖出此报告中提及的任何证券的建议。此报告非针对任何特定接收者的具体投资目标、财务状况或特殊需求而作出。报告中提及的证券或市场可能不对所有类型的投资者开放。

  

(责任编辑:姜隆)


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