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　　三个月的行情真的很难预测。募阿尔法的时候是低档，但是没有想到行情启动那么快，五个月涨20％，比我们预期要好。稍微稳一点，不要冲太快，会比较好。

　　提问：我对投资理财有自己的理解，作为你们是为了回报投资人，作为我来说，我以前还不知道投资理财，只认为拿自己的钱做一点事情很有乐趣，股票做得不是很好。有了基金以后，比较符合我的兴趣，最多的时候持有将近20只基金，但是回过头来一看真正对得起我的就是上投。当时我买上投优势的时候不是很好，前面发的基金甚至有的从1块到1.5块就跌下来的，当时觉得对上投没有印象，当时以为摩根就是摩根士丹利。我还在若干个基金里面选，上投现在两个基金，货币我不是很感兴趣，定投转换没有全开没有办法转换，现有两个很不错的基金都是股票的，我想问一下有没有完善其它的产品，包括有没有指数，有没有债券，我想摆脱其它的基金，你们负责体外的循环，我来负责体内的循环。有没有必要一定要搞指数的、债券的基金？上投这两只基金哪个更激进，哪个更保守？

　　王鸿嫔：我们公司刚成立的时候，这两只基金募集非常辛苦，那时候中国优势也是这样。我们外方是JP摩根，在20年代美国经济恐慌的时候扮演央行的角色，后来美国法规的原因，摩根士丹利是从JP摩根分出去的，最多的时候这个家族是在美国有三个摩根，后来有一家也是被收购了，现在只有两家。我们两家业务的特色不太一样。

　　我们在国外所谓八千多亿美金里面涵盖的范围非常广，在国内有一个先天的限制，因为国内每个基金都要一个一个审批，我们一年发两个新产品已经算是速度比较快的了。当时发产品的时候，我们必须要顾及现在进场的时机，是什么样的产品对投资人比较好。中国优势和阿尔法募集的时候非常非常辛苦，那时候行情很差，可是那时候募集的话投资人会赚钱。也许规模小一点比较辛苦，大家也不太认识我们，可是我们知道那个时候做会赚钱。保守型的产品在国内很多，我们现在看好的是牛市，我们每个产品要等好几个月。一个产品批下来，等了半天是一个固定收益的，觉得有点可惜。我们的产品当时有一些策略性的安排。

　　不同的产品线我们会持续布局，下一个准备做平衡式的产品，在风险特质上面比中国优势更保守。阿尔法更积极，回到02年的话，阿尔法跌得会比中国优势多，也会比双息平衡多。另外其它类的指数基金等等我们不做，我们八千多亿美金里面主要是做主动型的投资，没有一块钱被动型的产品。主动型投资在全球范围很大，我们的专长是做主动型，我们就做主动型。有一个机构客户跟我讲，美国一个投资顾问跟他们说，他们建议美国市场是很适合发展指数基金，但是在美国以外指数基金还有很大的挑战空间。原因是美国的指数编得非常有效率，只要跟着指数不会太离谱，美国基金打败指数比较困难，可是美国以外的市场尤其在新兴市场在亚洲国内市场也是，只要不要太懒惰都可以做到，因为指数编制不是这么有效率。去年国内股市四分之三的基金都是打败指数，台湾去年加权指数是没涨没跌，两百多只投资台湾市场的基金，没有涨六成以上的，排不进前20名。台湾也有很大的指数基金，也有一些投资人在做，看不同投资人的需求。

　　提问：如何选择进场时机更好？应注意哪几个方面？

　　王鸿嫔：不管投资任何项目，要看投资的标的，今天只能投资国内市场，以后非常有机会投资其它市场，或者投资能源股。如果有上涨机会的话，净值高低并不是最关键的。东方基金净值几十块美金，重要的是看指数会不会涨，看它的标的物会涨的话，如果今天净值没有到这个水准，大家会拿鸡蛋砸我，我也不好意思呆在这里。我们的挑战必须打败大盘，现在1300点，认为它再往下跌的几率有没有？有。它上涨的幅度跟上涨的几率比下跌的几率高的话就可以进场，要做这个判断。

(责任编辑：姜隆)