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　　去年最大的政府投资机构就是这么看的，他说中国有很多问题，我们都知道，可是除非它走回头路，同时他们不相信中国会走回头路。所以他们要投资在中国市场，他要匹配在GDP的占比。过去是0，因为我们对外没有开放，资本市场没有开放。现在就算开到一百亿还是很小的门，这是为什么境外投资人进不来，之前没有办法进来。境外投资人到哪儿去？这就是为什么过去三年香港指数涨这么多，带动都是H股，全世界资产都需要持有人民币资产的股票或者是资本，到哪里？中国进不来，A股进不来，买一些B股。但是B股有一些问题，他去买H股。那就在香港买就好了，干吗进A股？现在来说股改的出现确实是对大的制度的缺陷加以解除，包括人民币升值预期，还有整个体制的改变。有一个90多岁德国犹太裔的老人自称他是一个投机者，在两次世界大战中都发了大财，他讲了一句话，他认为股市跟经济的关系就像主人跟狗。过去中国股市没有充分反映经济基本面，如果我们以主人跟狗的关系来看，如果主人要往回家的路走，除非狗是疯狗或者盲狗，它会跟着主人回家。只是有的时候主人停下来，它也停下来，有时候走在主人前面，有时候走在主人后面，但是会跟着主人回家。现在中国股市就是因为过去这么多年因为股改的缺陷，所以没有反映经济的基本面，中国不缺钱，再谈股市问题的时候不是缺钱，而是缺信心。对公司治理没有信心，对上市公司对股东权益没有信心。如果现在股改之后，整个市场的估值来讲，平均是15倍，事实上在全世界范围里面都算是便宜的，即使跟竞争对手印度来比，都是便宜的。这是为什么全世界对A股市场有这么高的信心度。

　　有记者问我，对A股市场怎么看。不缺钱不只在中国有这样的问题，全世界都是这样的，而且是钱太多。全世界利率处于低档，钱大量从银行体系出来，满世界乱蹿要找标的。过去三年之内可以看到的市场都涨了，不只股票市场，原油涨了，原材料都涨了，现在还在炒农产品，农产品也在涨。黄金20年空头市场也被炒高了，房地产市场三年前从英国开始涨，澳大利亚开始涨，债券市场也涨，股票市场都涨了。日本也涨了，临近的印度去年涨了百分之四十几。中国概念临近的韩国、台湾、香港市场都涨了，我们的新兴市场俄罗斯市场也涨，东欧市场也涨，只有A股没涨过，后面怎么样大家可以了解。看好中国那去香港买不就行了吗，干吗到A股市场买？我们的基金为什么从去年到现在业绩表现比较突出，因为我们是最早一批布局内需相关类的，我们在去年开始布局因为受惠人民币升值的股票，中国的成长未来一两年内是由内需拉动的，不光是因为“十一五”中央的计划，而是自然的现象。过去赖以成长的外销数字，因为欧洲跟美国的经济增长率开始趋缓，出口美国到欧洲的部分成长性不如美国那么高。要维持高的经济成长率，为什么国家在十一五期间大力推动内需，事实上全世界范围内也看好中国内需产业的成长。内需到哪儿来？必须到A股。H股有一些公司有大型垄断的企业，但是更多有活力的公司在内地，因为中小企业没有钱到香港挂牌，到香港挂牌比较贵，有些已经有A股了，还非得到这边来买。这个也是过去我们这几个月反复调整的，外方在去年申请了QFII，申请了1.5亿，是全世界第一档公募基金。去年申请的时候，我们跟香港和欧洲的销售说国内至少要五千万，他们说比较困难，投资人不是很有信心。后来真申请了1.5亿，前两天跑过来问能不能申请3亿美金，事实上1.5亿已经卖完了。现在全世界范围对中国市场的兴趣度像我们这样的QFII，包括我们，包括恒生银行，还有新加坡投资公司的钱都是一直进来的。现在新批的60亿里面，如果注意的话，目前主管机关优先选择的是以退休金、养老金、公募金为主。过去原本40亿里面比例很高是避险基金，比较短期的钱，政府发现到这个问题，再新批的60亿是以长期性的资金为主。

　　新股改出来有一个新的机会就是分红，上市公司过去被挑战比较多是因为你赚钱也不分红，现在第一个股改之后不分红，必须要说明。分红的加速至少在没有股改的情况下，有些公司也头脑清醒了，发现如果没有善待股东，注重股东权益的话，包括再融资也没有那么容易。目前国内有很多蓝筹股公司，股价比两千点的时候还要高。中兴通讯、金融街都是这样，股价不仅比两千点还要高，而且过去这么多年持续分红，注重股东权益。去年看到新的消息，目前是公布年报的季节，已经公布的四百多家公司里面，有两百多家公司已经公布了分红方案，累计的分红已经超过两百多亿，比去年的数字要高，我们相信这个比例会增长。1300多家早先不到三成，现在已经超过一半，相信今年比例应该超过六成的公司会分红。这些公司越来越多。像中兴通讯、金融街这类公司出来的时候，对于我们的产品设计会有一些影响。这是为什么我们在做的时候会注意到分红的潜力，分红除了有强制性之外，还有税负的优惠。新的方案出来对于分红的红利税减半。

(责任编辑：姜隆)