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　　投资风险型的产品，用一百减去您的年龄大致表示出你的抗风险能力，越年轻客观上认为可以承担风险的能力比较好，主观上的差异很大。五年前我在台湾负责网站，那时候我们要做一个网络上面的投资组合建议程式，那时候我们也不确定这个程式里面有没有没有算到的地方，我们征求一千个网络客户做测试。后来有客户来踢馆，在网络上骂，你们真是不专业，你们这个程式大有问题。我是一个很积极的投资人，怎么你们算了半天，开宗明义说我是一个保守的投资人，你们风险测量上有问题。我们想哪里出了问题，就去检查，把这位老大哥的资料拿出来看。他在我们那儿投资一千万台币，五百万人民币左右，他10％投资我们股票类的基金，另外90％投资货币市场基金，这样的投资结构他自然是一位保守的投资人，但他主观上认为他很积极，这是他主观上面的认定。他觉得我不是把钱全部放在枕头底下，所以我很积极。后来我们跟他交流，他说我没有把所有的钱投资到固定收益上，他主观上面的认定就产生了误区。为什么我们常常说投资人要先了解自己，为什么今天办这个演讲，包括去年办了一百场演讲，我们希望投资人能够了解你自己的风险承担能力，了解之后再做。就跟结婚一样，婚前多了解，婚后离婚几率就小很多。我们希望投资人能够了解自己的需求。

　　各个工具的比较大致上可以看到，基金处在中间的位置，有些基金是固定投资类的，过去两年最火的是能源基金，报酬率很好。平均来讲基金是处在中间的位置。这些不同的投资工具，扮演的是什么角色？我们在做自己投资组合的时候，可能男生是看球赛，妇女同胞把它当做一桌菜。如果你是教练，今天组织球队，会有一些攻击性的球员，有一些防守性的球员。如果一个篮球队全是姚明行不行？不行。不能都是中锋，还要有一些后卫。做菜也是一样，色香味要俱全，要有荤有素。因此每个不同的工具要扮演不同的角色。不管中国市场、国外市场，所谓各种多样化的工具不外乎三种市场出来，一个是银行固定收益的产品，一个是债券，一个是股票市场。美国90年代经过大的多头行情，以S＆P来看，长期来讲收益率股票最高，定存最低，但是波动性正好反过来。全球市场比美国差，90年代以来美国表现比较突出，全球市场因为包含日本市场，日本市场在90年代是大的空头调整，每一年年底的指数前一年的年底要低。中国股市投资人痛苦指数很高，过去四五年钝刀割肉，隔壁日本更辛苦，割了12年，去年开始上来了。美国也经历了空头，股市经过网络泡沫，有负的回报率。长期来讲，它的回报率还是最高的。子女教育或者退休如果只有两三年之后马上要用这笔钱的话，我们不敢拍胸脯打包票，如果五年、十年的投资回报率，我们有信心推荐股市的回报率最好。

　　我们用亚洲的数字来看，即使过去这么多年，经过亚洲金融风暴之后，尤其日本是经历过大空头的。我自己也有日本的基金，那时候基本丢在旁边不想看，现在又赚钱了。日本基金我最多赚四倍，后来摆着没卖又掉下来。我做了超过十年，现在报酬率还是超过一倍。股市往下跌，可是基金是涨的。股票市场不管在亚洲或者是日本市场，它的报酬率也比定存、债券要高，我们一样要提醒大家，它的波动性比较高，风险相对比较高。并不是所有的资产都要放在股市，也不是所有的资产放在债券，关键是比例。大家骂中国股市，说1300家公司里面都是烂公司，前面那个1拿掉再除以2都可以筛出很多烂公司，但上证指数的报酬率长期来说还是国内所有工具里面最高的。

　　美国有四分之一的家庭通过基金的方式做理财，我们前面提到退休金的部分三根支柱，政府的、企业的、个人的。现在国内市场制度在改变。国外很多民营企业为主的话，我记得美国有一个统计，美国企业的寿命比工作者的寿命要短。我们一个人平均工作25年以上，美国企业平均工作12年。你要仰赖企业的年金是可以的，但是公司在你没退休或退休期间，可能就已经倒了。我自己就呆过倒闭的公司，那时候我刚开始做一个杂志社的记者，进去就倒了。大家觉得那是国外的状况，我们看看中国的情况。北京大学一个教授的统计，中关村的企业超过五年的不到9％，换句话说十家只剩一家存活下来。当然有一个特性，中关村包括中国的企业正处在新生阶段，尤其科技产业的特性更强。我们看一下美国，美国企业生存超过五年的其实也不超过40％，像J.P摩根这样活一百年的公司，真是经过不断不断地淘汰生存下来的。

(责任编辑：姜隆)