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七年通缩近尾声 日元利差交易面临淡出
时间:2006年02月24日09:33 我来说两句(0)  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:每日经济新闻】 【作者:郑步春

  日元兑几乎所有币种大涨

  虽然日本国际贸易数据因季节因素出现高于预期的逆差,但日元却于周四大涨。原因一是日本政府提示其本国居民抽回高息币种债券的投资;二是日本央行行长讲话支撑了日元。周四日元从隔夜的118.54对1美元大涨至117.04(截止19:50),日元对欧元从141.23对1欧元大涨至139.99,稍前日元高点为139.57。
此外,周四日元兑其他币种也大涨。

  日本央行行长福井俊彦周四在国会表示,日本长达7年的通货紧缩已近尾声,未来将会逐步升息。福井表示,一旦相信通胀率可维持在正数,便会“立即”调降挹注金融体系的资金,此为升息的前奏。他还表示,核心消费物价稳定增长已近在咫尺。法国兴业银行外汇交易员Yuji Saito说:“福井的谈话确认日央行将在4月结束宽松的货币政策,年底前会结束零利率政策。”

  3个月期的欧元对日元期货显示,交易员目前平均预期日本央行在今年第4季将升息0.25个百分点。

  日元真正的支撑

  上述日元利多只是表面现象,日元真正支撑是近年流行的利差交易有可能在不远的未来淡出。不过,这取决于未来日本经济指标会否如前期一样良好。

  只要日本未来经济指标不出现较大反复,那么日本央行可能不久就会减少对经济的巨大注资,这将使日债收益率上升,最终使近年流行的日元利差交易淡出。

  金融市场炒的是预期,不等真正的日元回流,日元便可能先行上涨,对此,投资者不可不防。至于这种回流最终对日本经济会构成冲击,暂时也和炒作无关,毕竟这是未来的事情,有的是出货时间。

  日本的利差交易

  所谓利差交易,也称回转交易(carry trade),指投资者借入零利率日元,然后流出,换成美元或其它币种进行投机。这种投机期满后,一般再换回日元还债,也可借新还旧滚动。

  由于多年来,日本央行注入流通领域过多的日元,所以一旦这些日元回流,便会在国际市场掀起大浪,比如会直接推高其它国家利率,进而又引发一系列难测的变故。另外,由于这种利差交易还可通过金融杠杆放大,因此这种巨大的影响统计起来相当不易。

  值得一提的是,利差交易必然是折款人预期日元相对于其它币种不升值,否则投机就会有损失。比如投资投机客拆入日元,然后投机于非日元债券,其虽获得稍高的债券利差,却因此损失了汇率,这样便可能得不偿失。由于目前多数人认为日本将走出零利率,在重视利差的市场环境下,看贬或看平日元的人自然便会减少,这会引发日元进一步回流,然后进一步推高日元汇率。

(责任编辑:赵强)



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