□新纪元期货总部研发中心 车勇

　　在美豆强劲的周出口检验报告数据以及预期本周后期南美部分大豆主产区继续缺少降雨的预报的刺激下，周一CBOT大豆在投机性买盘支持下小幅收高。昨日连豆高开后小幅走高，由于外盘涨较小，且目前大的基本面仍旧压力沉重，加上没有主力资金入场，故总体上维持震荡走势。

　　从K线图上来看，连豆连续两个交易日以“十”字星报收，且成交量大幅下降，则充分说明目前市场没有明确的方向，资金缺乏进场的欲望，多为一些散户资金参与。面对外围市场商品的暴涨和暴跌更加令连豆市场的资金变得谨慎，初步预计目前这种行情还会持续下去。

　　当前豆市面临的主要压力首先来自美国大豆的高库存压力。2月9日美国农业部将美国大豆2005/06年度结转库存预估值调至创纪录的5.55亿蒲式耳，较上月报告增加5000万蒲，同时也远高于前一年度的2.56亿蒲水平，历史上美国大豆结转库存最高值为1985/86年度的5.36亿蒲式耳。

　　由于近几年南美大豆种植迅猛发展，导致其产量大幅提高，目前其总产量已经赶超美国，达到与美国相抗衡的地步。南美大豆产量提高空前同时又具有价格低廉的优势，引起国际买家的青睐，纷纷转向南美采购。据2月10日美国农业部在其官方网站发布消息称，巴西已经首次取代美国成为全球最大的大豆类商品出口国。可见当前美国大豆库存的增加和美豆丰产有关，但是与国际买家转移采购也有必然关系。就目前总体形势来看，美国大豆无论在产量还是在出口量方面都受到冲击，世界大豆格局发生彻底的变化。面对全球大豆格局的变化，美国大豆库存数据对盘面的影响，不可能和以往同日而语。这从高库存所对应的价格也可以看出，1985/86年度的美国大豆高库存对应的CBOT大豆价格500美分以下，而目前对应的则在560/590美分，明显偏高。因此，因此全球大豆生产和贸易格局转变的同时，需要从新审视美豆高库存对盘面构成的压力。

　　另外一个压力来自南美南美大豆丰产预期。南美大豆自播种以来，天气状况一直较为理想，丰产即将成为现实。但是就目前来看，在丰产变为现实前，南美大豆作物还有关键的最后三周生长时间，谨防市场加大天气炒作。气象机构预报称，经过上周四以来的良好降雨后，预计本周三到周日期间阿根廷、巴西南部将恢复干燥少雨天气。但是从另外一个角度讲，由于大豆即将进入收获期，且南美大豆在整个生长期内天气状况良好，即便后期因被炒天气做上行，其估计其涨幅也会受到抑制。此外在2月底3月初南美大豆将面临收割，国际豆市通常还会出现季节性下跌走势。所以从目前南美形势来看，大豆上行比较困难。

　　美国农业部2月13日公布的出口检验报告显示，截止2月9日一周的美国大豆出口检验量为3408.8万蒲式耳(92.7万吨)，高于市场预测的2000-2500万蒲式耳区间，其中有1952.5万蒲式耳(52.24万吨)将发往中国，对市场构成利多，但是其作用利较小。

　　综合来看，市场目前两大压力一是美国高库存，二是南美大豆生长气候一直处在有利状态，而导致丰产压力。但是就目前来看，美国大豆高库存的压力，因全球大豆生产和贸易格局转变的转变而不必过分担心。可见目前市场的主要压力就来自南美的丰产，在南美大豆收获前应保持密切的关注，一旦低于预期的产量预计市场就会产生上行的动力。

(责任编辑：赵强)