要点：

　　l 股票市场：长期来看，不论与境外市场相比，还是与债券市场比较，A股市场已具备相对投资价值；但长期具备相对投资价值并不意味着大行情一定来临，由于宏观经济中短期处于下降趋势，上市公司盈利不乐观，以及短期内股市资金处于相对紧张状态，因此，中短期内股市可能在底部呈震荡格局，1季度可能是股票建仓良好时机。

　　l 债券市场：当前的债券市场，其收益率与银行利率、境外债券收益率以及A股市场股权风险溢价相比，明显偏低，一段时期内都不具备大的投资价值；但由于目前整体低利率、低通胀的宏观环境，以及央行有进一步降低准备金利率到0的可能，因此，06年债券市场可能有些阶段性投资机会，操作上最好以中短期债和回购为主。

　　l 可转债市场：可转债市场本身与股票市场具有较大的相关性，但在股票市场下跌过程中，可转债市场具有较好的风险回避的功能，因此，在目前股市处于底部区域但又预计可能有进一步的向下波动的市场环境下，可适当提高转债的比例。

　　l 行业策略：建议3G、数字电视、银行、啤酒、乳业以及空调、百货、汽配行业为中长期战略性重点建仓行业；钢铁、电力、西药、定期航班、纺织以及纸业等适合中短期波段操作，如果价格上升，将被其他价格下跌的行业替代；其它行业以选择重点股票适当配置为主。

(责任编辑：姜隆)