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长盛基金李骥:2006基金即将到来的分化重组
时间:2005年12月23日10:02 我来说两句(0) 机构:长盛基金   

 
作者:李骥

  基金公司与基金的业绩也出现了很大的分化,规模最大的几家基金公司已经是规模最小的基金公司的百倍以上,预计整个基金行业将面临一次结构性的调整。

  2005年,证券市场总体上依然处于熊市,大多数直接投资股票的投资者并没有赚钱,而股票型基金的投资者同样也没有获得超额的收益。
粗略估计,去年一年约有45只新基金发行,其中31只基金的净值难以超越最初的1元面值,其中至少有10只基金的净值甚至还没有达到9毛。

  由于市场环境的恶化,新基金的发行规模受到很大的影响,与去年上半年相比存在相当大的反差。基金公司与基金的业绩也出现了很大的分化,在资产管理规模上进行比较,规模最大的几家基金公司已经是规模最小的基金公司的百倍以上,小基金公司的生存与发展受到了很大的威胁。

  投资风格在变

  在市场低迷、收益不甚理想的情况下,很多投资者,包括机构投资者的风格与理念正在发生转变,主要表现在机构投资者在选择投资对象时更加注重基金管理人的投资理念、风险控制水平以及其投资团队的实力等因素,优秀的管理人得到了更多的关注。对个人投资者来说,更多人把投资逐渐转向低风险的投资品种,货币市场基金倍受青睐。与其它类型基金相比,货币市场基金在2005年中发展迅速,较早发行货币市场基金的几家公司如南方、华安等,其货币市场基金的规模已经达到几百亿元以上,货币市场基金的资产规模有的已经占这些基金公司管理资产规模的一半以上。

  银行系基金开创新纪元

  2005年基金行业最重大的事件就是银行系基金管理公司的成立,这标志着中国基金业的发展进入了一个崭新的阶段,这同时也标志着中国银行业也进入了一个新的发展阶段。银行系基金成立后,现有基金管理公司原有的销售模式将发生转变,将推进现有的一些基金公司治理结构的改善。例如,过去主要依靠银行来发行基金,现在有可能将销售渠道更多地转向证券公司,或采取更积极的持续营销模式。在企业治理方面,面对银行系基金公司的竞争,现有的基金公司将采取引入境外机构合资来增强公司内部的竞争实力,与合资方共同分享销售、产品开发、投资研究、全球资讯等资源的共享。

  另外,银行系基金公司的成立也将导致基金行业内部人才的流动。面对外部压力,现有的基金公司不得不调整薪酬体系、公司内部团队的合作方式,不断提升公司对外形象,以增强公司对员工的吸引力。对银行系基金公司而言,公司能否成功运作还将取决于其它很多方面,比如投资业绩。

  未来的结构性调整

  2006年,预计整个基金行业将面临一次结构性的调整。

  基金公司的分化会加剧,基金公司之间的兼并重组有可能开始出现。中国目前正处于一个新兴市场的初期阶段,目前中国股市的特点是由封闭逐渐走向开放。由于国内基金管理公司数目增长很快,中外合资公司的数量也将越来越多,市场与国际化接轨的速度加快,这使原有的基金管理公司将面临更大的生存压力。一些人才储备不够、资产管理规模有限、业绩状况不能得到有效改善的公司将无法在这个行业里继续生存下去。业内优势的基金公司有可能通过兼并重组方式扩大市场份额。

  证券市场中的投资者结构将进一步发生变化。国内基金管理公司所面临的竞争不仅来自于境外机构,同时也将面临来自越来越多的新增机构投资者的竞争压力。从世界主要国家证券市场投资者的结构来看,成熟市场中的机构投资者都占有很高的市场比重,例如按照股权比例来看,美国约占50%左右、英国约占75%以上、日本约占50%左右,而中国大陆证券市场的机构投资者仅占10%。这说明国内基金公司还将面临更多机构投资者的竞争,当然现有的基金管理公司的压力主要来自于外资机构。需要说明的是,尽管短期内境外金融机构进入国内市场具有某些优势,但长期并不意味着外资机构一定比国内投资机构更有竞争优势。

  产品创新的压力不断增大。在过去3至4年中,开放式基金已经取得长足发展,产品链大大丰富,基金投资者可以选择的产品种类已经足以根据自身对风险收益的偏好做不同的资产配置。在国内市场没有进一步放开的条件下,新产品的开发与创新空间难度会加大。同时,国内股市的不景气也将加大传统基金的发行难度,而那些能够不断推出创新产品的公司将会获得快速发展的机会。

  (本文作者为管理公司研究部副总监,经济学博士)

  2005基金大事记

  3月,银行系基金公司“闪亮登场”。工行、交行、建行出资设立的基金公司分别于7、8、9月推出各自的第一只基金产品。

  6月8日,中国证监会正式颁布了《关于基金管理公司运用固有资金进行基金投资事项的通知》,允许基金管理公司将其固有资金投资于证券投资基金。

  7月,沪深证券交易所有关人士透露,两大交易所正在抓紧进行开放式基金在场内申购赎回的相关研究和准备工作,以便进一步降低投资者投资基金的交易成本。

  10月,中国证监会发出通知,对货币市场基金投资短期融资券行为做出进一步规范。

  2005年基金之最

  最受关注基金:银行系基金

  最受欢迎基金:货币市场基金

  黑马基金:短期债券基金

  最具潜力基金:指数基金、小盘股票型基金

(责任编辑:姜隆)



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