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日元大跌后企稳
 BUSINESS.SOHU.COM   时间:2005年11月09日09:20   来源:每日经济新闻      作者:郑步春
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  最近日元跌多涨少,但本周似有企稳迹象,上周五日元汇率为118.34兑1美元,周一纽约收117.68,有所反弹,周二同上时间暂报117.79。

  日本央行的货币政策是全世界最宽松的。借钱免利息,央行还把资金注到银行体系,以对抗已持续了7年之久通货紧缩。
如今分析师预估到明年3月底为止的会计年度核心消费物价会涨0.1%,往后12个月会涨0.5%,表面上看,日本央行有可能紧缩货币政策,市场也充斥着日本央行将在明年改变超宽松政策的臆测。

  谈到通胀,任何国家央行官员和财政部官员观点都会有分歧,原因十分简单:屁股不一样,脑袋自然也不一样,物价稳定是央行的政绩,而经济增长是财政部的政绩。

  以日本来说,小泉内阁的新阁员对于“可能的”央行的货币政策的改弦更张颇有微词。日本政府降低预算赤字以及稳定负债比率的努力,关键在于是否能够结束多年来的通缩,并维持扎实的经济增长。货币政策若太早改变,上述两个目标要达到恐不容易。

  日本央行行长福井俊彦最近对政府官员似有让步,他一再强调,除非通缩转变成通胀,否则不会改变目前的货币政策。他这种让步也造成了最近日元的疲软。

  日式“核心CPI”

  日本的消费物价指数(CPI)的基准每5年更新一次,以反映大众购买商品和服务的变化。但通常消费者的采购会转向价格上涨比较慢的项目,因此消费物价更新后所报告的通货膨胀会较低。

  许多经济学家估计,这样的修正会使得消费物价指数降低0.2-0.3个百分点。也就是说,更新后物价涨幅会更小。这种统计上的变动需要央行人士有更多的“脑子”,否则很容易扎在数据堆中,迷失了自己。

  更重要的是,包括美国等大多数国家核心CPI的计算是剔除食品和能源价格后的CPI,格林斯潘和美联储对该数据就十分钟爱,常依据该数据帮助利率决策。然而,思路经常异于常人的日本人却只扣除生鲜食品价格,更奇的是日本几乎不出产能源。因此,日本“似乎有望走出通缩的核心CPI”计算中会有一大部分受到能源价格上涨的影响,而“真正的、美国式的核心CPI”却未必上涨。也就是说,如果日本依据美国式的核心通胀计算办法,便更难以得出日本走出通缩的结论。

  理解了这些枝节小事,或许对我们将来推测日本央行的货币政策小有帮助。

(责任编辑:赵强)



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