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外汇通:加元还能走多远?
 BUSINESS.SOHU.COM   时间:2005年09月13日15:56   来源:搜狐理财      作者:杨峻
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  美国总统布什曾经说过:“……由于历史的、地理的以及价值观方面的原因,美国和加拿大注定了是兄弟。”

  美国是加拿大惟一的陆上邻国,两国5500多公里长的边境线,是世界上最长的不设防的边境线。在加拿大3000多万人口中,80%生活在距这条边境线250公里以内的城市。
两国不但拥有大致相同的语言文化背景,而且政治上,同属于西方工业国家,意识形态接近;军事上,加拿大军队总人数只有6.5万,防务几乎依靠美国;经济上,美加互为最大的贸易伙伴,加拿大向美出口额占加出口总额的86%,美国也有25%的出口市场在加拿大,两国一天的贸易额就高达14亿美元;人员交流上,加拿大每年入境美国的人次达6000万。毫不夸张地说,加拿大和美国是一对天然的兄弟。

  不过,即使是亲兄弟也有明算账的时候,更何况是两个国家。自从2000年以来,美加关系问题不断:经济上,旷日持久的软木贸易纠纷已经给加拿大造成近50亿美元的损失,疯牛病导致美国对加拿大牛肉长期禁运,目前尚未得到妥善解决;政治上,布什政府与加拿大自由党的矛盾日趋公开,两国在伊拉克战争,京都议定书等一系列国际问题上意见分歧。更令人莫名其妙的是,这种分歧居然也体现在了美元指数和美/加汇率走势上,真不知道到底是“政治反作用于经济”的结果,还是对“走势包含一切”的印证?也许,这只是一个巧合。  

  美元指数月线图与美/加月线图乍一看如出一辙,这主要是因为美国与加拿大不但是地理位置上的邻邦,同时也是重要的经济贸易伙伴。如前文所述,美国是加拿大最大的贸易伙伴,也是加拿大最大的出口市场。加拿大每年向美国的出口额约为2400亿美元,占加拿大出口总额的86%,而加拿大的出口又占其国内生产总值的40%,美国市场对加拿大的重要性不言而喻。另外,加拿大与美国的经济关系密切还表现在国际直接投资方面,美国对加拿大的投资占其对外直接投资的10.75%,来自加拿大的投资占美国吸收外资总量的7.64%。不论是对外投资还是引进外资,加拿大都是美国的重要合作伙伴。由此可见,美国经济的兴衰在很大程度上影响着加拿大经济,美元指数与美/加汇率大致相同的走势正是这种经济联系的体现。

  不过细心的人可以看到,二者的前进的节奏正在悄然发生变化。在图中的a点和b点美元指数总是领先美/加汇率半年左右见顶,这说明美元兑加元前期下跌主要受美元走势主导,美国经济的影响逐步波及到加拿大;在中c点和d点二者见顶的时间差不多,表明美元与欧元进入相持阶段,双方互有攻守;但是到了e点和f点,美/加汇率总是先于美元指数反转,表明加元趋强的作用逐步体现,美元本身疲软,加之加元逐步走强,因此美/加汇率加速下跌。

  一定有人会问:那么今后美元指数会追随美/加汇率继续下跌吗?其实,这也正是我们所关心的问题。虽然目前无法给投资者一个肯定的答复(因为金融市场中没有绝对的事情),但是从两国的基本面判断,发生上述情况的可能性还是比较大的。下面我们将对美国和加拿大经济做一粗略比较。

  加通社5月11日报道,蒙特利尔银行利时证券首席经济专家雪莉·古柏周一表示,在今后几年内加拿大并没有经济衰退的迹象,同时经济成长还将在七大工业国居领先地位。他指出,由于全球对加拿大资源产品需求量增高、商品价格提升及低利率环境,加拿大2005年经济成长率将居七大工业国第二,仅次于美国。明年的经济成长率可望跃居七大工业国第一。古柏预期,加拿大经济今年将成长2.8%,美国经济成长率则为3.3%。明年加拿大经济成长率可能增至与美国相同的程度,均为3%。由于美国近期遭受飓风卡特里那袭击,造成巨大经济损失,市场目前普遍预期美国后半年GDP可能降至3.0%以下。也就是说,古柏的预期很可能成为现实。

  此外,商品市场近期走势也对美国经济不利。今年以来,原油价格高涨带动整个商品市场物价提升,加元近期强劲正是受此支撑。加元号称“商品货币”,可见其与商品市场联系之紧密。作为出口大国,商品价格越高,加拿大的贸易顺差越高,加元的市场需求越大,所以总体而言,商品价格高涨对加拿大经济起到一定促进作用。但是商品价格高涨对美国经济的作用却弊大于利,不但抑制美国国内消费,还可能恶化美国贸易赤字。虽说,油价高企可能增大美国通胀压力,但是飓风卡特里那已经为美联储降压了;与此相反的是,伴随经济基本面改善,加拿大的加息预期正在不断提升,虽然加拿大央行本月7号加息25点后表示,下月是否加息将取决于更多经济数据,但是综合而言,加拿大的加息前景好于美国。

  加拿大已故前总理特鲁多有句名言:“与美国为邻就如同睡在一只大象旁边,总的来说,它是个温和谦恭的动物,但即使是最轻微的抽搐,也会搅扰周遭。”目前,美国经济已经开始因为飓风卡特里那而抽搐,加元兑美元继上周触及13年高点后,能否开始冲刺,值得我们拭目以待。

  外汇通交易部——杨峻

(责任编辑:赵强)


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