企业可用外汇期货做什么？

　　可应对境外投资、原料产品进出口等涉外生意的汇率风险

　　【本报综合报道】中国加入WTO以后，中国的企业也必然成为世界经济的细胞，企业将面临着国际化的环境，汇率风险必将成为众多中国企业的重要的经营风险之一。目前中国企业与银行间的外汇远期交易，不能完全给企业提供回避汇率风险的途径，企业通过外汇期货市场进行套期保值应该是企业经营中的普遍现象。如果没有外汇期货市场，企业的国际化经营和生存将会面临很大的风险。

　　涉外生意因汇率风险而放弃

　　小张所在的公司是专门负责国际工程承包业务的，3个月前他负责的项目——在孟加拉国建设的电站取得了项目资质，但是，在前往孟加拉国进行投标之前，公司对项目打起了退堂鼓。原因是汇率的风险太大——其一，孟加拉国货币单位达卡在过去的十年中贬值了20％；其二，人民币币值刚刚在不久前进行了微调，此外人民币的汇率开始有管理的浮动。小张认为，这个项目要用3年时间建完，汇率风险太大，更重要的是没有适当的工具规避汇率风险。

　　当人民币放弃盯准单一美元后，所有涉外部门在今后财务决策中必须要考虑到汇率浮动给企业经营带来的不确定性，最大可能地锁定风险。

　　汇率风险规避有方

　　一般而言，规避汇率波动风险有两大类方法：一是不借助金融衍生工具的自然避险方法；二是利用金融衍生工具避险。

　　自然避险无需太丰富的金融知识和操作技巧，如企业可以选择削减成本，或者增加进口材料抵消以外币计价的收入损失，或者改变原料购买方式，以美元而不是人民币结算。

　　企业自然避险的成功，主要是基于对人民币汇率单向升值的可靠预期，但是今后人民币汇率变化出现两个可能方向后，自然避险法的有效性将大打折扣。因此对于外向型企业来说，如何缩短新汇率制度的适应过程，尽快确立汇率对冲、多种货币组合、外汇资产调整与搭配等新的理念，更好地规避汇率变动风险，是一个巨大的考验。

　　中国建设银行资金交易部总经理陈铁军给出的建议是：“企业不管是在原材料的进出口，还是产品的进出口，都应该考虑到付汇和收汇在即期和远期所面临的汇率风险，包括合同的币种和期限等；更重要的是，要主动选择商业银行提供的金融工具来规避风险。”

　　外汇期货的避险优势

　　中兴公司证券财务部张双庆认为，对于企业来说，汇率风险是针对远期收汇而言的，在国内因为没有外汇期货，只有做远期结售汇。然而国内银行的远期结售汇还是实盘交易的性质，换句话说，就是现在企业手里要有等值外币才能做。这种方式对于未来的外币现金流动的避险作用有限。

　　他举例说，企业预计10月份有一笔美元收入，但只是预计，手里没有美元，在这种情况下没法直接操作远期售汇来避免到时的汇率变动。而在国外，最直接的工具就是远期外汇期货和期权。“就以刚才的例子看，企业可以在外汇期货市场卖出10月美元（跟预计收入的美元一致），只需一定比例的保证金即可。而期权则是以交纳一定的期权费，获得在10月以约定价格卖出美元的‘权力’，但到时则可以选择卖出，也可以选择不执行期权。”张双庆解释说。

　　张双庆认为，“每种金融工具都有其各自的特点和成本，企业需要结合自身的需要来选择。就目前市场而言，如果能尽快推出外汇期货期权，当然是给企业规避外汇风险提供更多的选择。”

(责任编辑：赵强)