海南省目前正处在泡沫经济之后的恢复发展时期，经济结构的重整，新兴工业的发展，国有企业的改革等，都需要大量资金的支持和资本运作的平台，大力恢复发展海南省金融业已属必然。笔者以为，从信托的特点和海南省的省情出发，重组信托具有实际意义和可操作性。
一、海南需要信托
信托与银行、保险和证券并称为现代金融体系的四大支柱，作为金融领域的“全能选手”，信托对推动地方经济发展具有银行、保险和证券机构无可比拟的优势。为此，很多省市都不惜“血本”，力保本地信托的“最后生存权”。
1、海南省属于经济欠发达地区，岛内资金匮乏，投资能力有限，经济的发展将更多地依赖外来资金。目前，海南省良好的生态环境和得天独厚的资源也越来越引起投资者的关注。但是，并不是所有的投资者都有能力进行直接投资。大量中小投资者虽然手中的资金不多，但对海南省的兴趣也很浓。如何将这些零散资金汇聚起来为海南省所用？银行包括海发行做不到，证券公司做不到，只有信托能够做到。通过发行信托产品和组建产业投资基金，信托可以调动大量的岛外零散资金参与海南省的经济建设。
2、近年来，国内不少地方政府纷纷借助信托助推国企改革并取得了良好的效果，“国有资产信托”已成为盘活管理国有资产的一条有效途径，如上海国际集团就被上海市政府授权负责经营国有资产和国有股权，进行投资、资本运作、资产管理和咨询服务。海南省的国有企业总量虽然不大，但由于基础太差，改制的任务也很艰巨。借助信托独有的优势，通过受托经营、管理层收购、职工持股以及灵活多样的投融资手段，信托公司将为海南省的国有企业改革提供有力支持。
3、股份化和以“土地换道路”是海南省在基础设施建设方面的一个成功经验。众所周知，股份化早已成为过去，“土地换道路”的运作模式也因国家土地政策的改变难以为续，而海南省基础设施建设的压力仍然很大。银行贷款是基础设施建设的重要资金来源，但由于基础设施建设所需资金量大，光靠银行贷款不行，必须有更多的融资渠道。在地方政府不允许发债的情况下，开展基础设施信托，就成为海南省筹集基础设施建设资金，加快城市基础设施建设，提高城市竞争力的有效途径。与银行贷款相比，信托利率水平要低，对于资金需求量动辄几亿的基础设施建设而言，这将极大地节约资金成本。
4、自去年以来，由于银行收紧房地产贷款，房地产信托在我国获得了快速发展。目前，国内已有不少信托公司成功发行了多种房地产信托产品，包括土地储备信托和专门用来处置“烂尾楼”的信托。海南省的土地储备中心成立多年，但因为资金问题运作一直不理想。通过设立土地开发整理信托，海南省土地储备中心资金不足的问题将迎刃而解。海南省目前仍有大量积压房地产等待处置，作为全国处置积压房地产试点单位，海南省应积极大胆地探索利用金融手段处置积压房地产。从目前的情况看，信托很可能是海南省处置积压房地产的一把“金钥匙”。
5、旅游业是海南省的一大支柱产业，如何解决旅游项目包括分时度假酒店、旅游景点及娱乐设施投资大、回收期长、靠营业收入难以满足投资回报的矛盾，将是海南省旅游业无法回避的问题。在国外，一般都把用于分时度假的度假村信托给信托公司，由信托公司委托代理销售公司销售，同时委托交换公司进行交换，从而既为受益人谋取到了最大利益，又很好地保护了投资者的权益。这种高度统一唯有在信托的参与下才能实现，其他任何模式都难以做到。因此，信托在海南省旅游业方面也将大有可为。
6、金融是现代经济的核心，现在的政府要很好的掌控经济，就必须熟练运用金融手段。但是，金融毕竟不是政府的强项，因而聘请财务顾问就成为很多地方政府的一种选择。银行和证券公司也可以担任政府的财务顾问，但在中国目前的金融分业经营的环境下，信托公司比银行、证券公司更具有优势，因为信托公司是惟一能够综合利用金融市场、连通产业与金融市场的机构。应该说，目前海南省各级政府都非常需要信托提供包括发展战略咨询、资源配置方案设计、投融资管理等在内的全程式金融服务。
二、重组还是新设
截止去年底，全国共有55家信托公司领取了新的执业牌照。这些信托公司几乎全是通过重组设立的。从海南省的情况看，信托公司最好撇开省内原有信托公司而采取发起方式设立。其理由是：海南省现存的8家信托投资公司，5家由人民银行负责清理整顿的信托公司因为问题太多，行将破产关闭，3家由省政府负责清理整顿的信托公司也无任何再生可能。再说从国内其他信托公司的情况看，重组难度重重，重组之后的“后遗症”很多。相对而言，发起设立比较可行。实际上，那些已重新登记的信托公司虽然都是重组设立，但“跟新设立没有什么两样”。
为提高信托“获准”设立的概率，根据目前国内尚无一家严格意义上的中外合资信托投资公司的情况，新的信托公司应定位于“一家中外合资的地方性信托投资公司”，其股东宜锁定为国外著名的投资机构和国内超大型国有企业，在政策许可的条件下，尽可能保证外资占有较大比重，从而在资本层面形成极具活力的股本结构。另外，从公司未来发展如上市和运作的规范化等考虑，新的信托公司最好按照标准股份有限公司的形式设立，以便公司有一个高的起点。
新的信托公司的宗旨主要是“充分发挥信托机构的独特作用，大力吸引社会闲置资金助推海南经济建设”。在发展战略方面，新的信托公司将扎根海南，从“弥补银行信贷对地方经济支持方式单一的缺陷”着眼，寻找自身的发展空间。在业务方面，走专业化的道路，从积压房地产处置入手，重点拓展房地产信托投资业务（包括旅游房地产和基础设施建设），努力打造“中国第一家房地产信托投资公司”品牌，同时适度配合海南省的国有企业改革，努力盘活海南省的国有存量资产。
三、海南可以有个信托
从目前国家宏观金融政策，以及海南省目前的经济环境看，海南省新设一家信托公司的难度比重组海南发展银行和海南证券要小得多：
1、目前，国家对地方性商业银行的批设极为慎重，估计只有天津和东北最后能够如愿。在很多人看来，与这两个地方相比，海南重组海发行的理由并不充分。目前海南（指城市地区）的银行并不少，竞争其实很激烈，作为业务同样集中在城市的海发行，重组的象征意义远大于实际意义。证券公司同样如此，目前国内证券公司经营状况普遍不佳，而海南省由于缺乏相关资源，证券公司的生存空间极为有限，最后的结局也只能像金元证券那样“弃岛登陆”。虽然一般人的看法并不能左右审批机关的决策，但其影响也不可小视。
2、我国目前已有55家信托公司获准重新登记，其中浙江最多有5家，其他省、直辖市和自治区基本上一至二家，唯独海南一家也没有。按照人民银行当初整顿信托投资公司时“每个省原则上保留一家信托投资公司”的规定，海南省争取一家信托投资公司的牌照存在着政策空间。虽然海南省是全国信托业的重灾区，但这是当时特殊的历史条件所造成的，不能也不应该“因噎废食”。
3、到目前为止，我国还没有一家真正意义上的中外合资的信托投资公司和专门的房地产信托投资公司。“中外合资”和专业化将是我国信托公司发展的方向，银监会主席刘明康就曾多次表示，鼓励国内信托公司吸收外资入股，而专业化则被很多专家认为是信托回避风险的有效手段。在此背景下，海南省提出设立一家中外合资的、以处置积压房地产为主业的信托公司，探索用信托方式大面积处置积压房地产和银行不良资产（国务院对海南省积压房地产处置工作十分重视），很容易得到上面的认可和支持。
4、相对于保险业、证券业而言，我国信托业的政策法律环境已经非常完善，以《信托法》、《信托投资公司管理办法》和《信托投资公司资金信托业务管理办法》为核心的一系列政策法规，使信托公司的设立和运作“有章可循，有法可依”，信托公司的经营风险已大大降低，出现从前的混乱局面的可能性很小。海南省是全国信托业发展较早的地区，虽然由于种种原因，信托出了不少问题，但几年的“超常规”发展及后来的清理整顿，也为海南省留下了宝贵的可资借鉴的经验与教训。有健全的政策法规作后盾，有历史的经验教训可吸取，相信海南省的信托可以很健康的发展。
5、当前我国的居民储蓄存款已达8万亿元，这些资金非常需要借助灵活多样的金融服务来实现财富的保值增值。而作为全国惟一的热带海岛和健康岛，海南省良好的生态环境和得天独厚的资源也吸引了众多中小投资者的目光。另外，海南省的企业经营体制和融资机制正在发生深刻变化，要求金融中介提供财产管理、资本运营和长期融资等金融服务，也将对信托功能产生大量需求。因此，海南省信托的市场基础已经具备。
来源：[证券导报 ]
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