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解密投连险
BUSINESS.SOHU.COM 2004年4月24日17:17 [ 凌燕 ]
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  自1999年10月平安率先开办“世纪理财投资连结保险”起,“投连险”就一直是市场关注的热点。从前期的火爆热卖,到2002年初的“退保风波”,人们对投连险的态度也经历了颇为重大的转变,投连产品也开始从市场上淡出。

  可是,一年多之后,外资保险公司的投连险却开始粉墨登场,信诚、光大永明、友邦相继登台亮相,而以投连险为专长的瑞典斯堪的亚保险公司与北京国有资产管理公司合资成立的瑞泰人寿在北京开业伊始,也是以投连险作为主打产品,这被许多评论家视为投连险回暖的重要信号。

  安静了许久之后重入市场的投连险,被许多人视为百姓理财的新好选择,也有不少人持悲观态度、对其敬而远之,当然,更有很多人凭栏观望,静观风向。孰对孰错,应“亲”应“远”,这便是本期“卓越理财”要讨论的话题。

  投连险是什么?

  要得出值得信赖的结论,我们应该从了解投连险本身开始。

  作为一种新型的终身寿险产品,投连险具有一般终身寿险产品的全部特征:它首先是一种人寿保险产品,在被保险人身故时向受益人给付保险金,而且无论被保险人在保单生效之后的何时死亡,只要死因不属于保单的除外责任范围,保险公司都会履行其支付义务,即提供所谓的“终身”保险保障。作为得到这种保障的代价,投保人需要支付相应保费。在终身寿险的场合,投保人可以选择一次性缴清(趸缴)全部保费,也可以分期缴纳,而每次缴纳的保费是相等的,也就是平时所称的缴纳“水平保费”或“平准保费”。也正是因为终身寿险收取水平保费,它可以累积起相当的现金价值,进而使其兼具保障与储蓄两种功能。

  小知识:

       你了解“现金价值”吗?由于一次性缴清全部保费所需的初始投入相对较大,而水平保费恰恰可以将高昂的趸缴保费在一个较长的期间内进行分摊,所以大多数人愿意以分期缴纳保费的方式购买寿险。值得注意的是,“水平保费”实际上是同保险的实际成本有所背离的。一般而言,人在一年当中不幸身故的可能性会随着年龄的增长逐渐上升,而且上升的速度会越来越快,所以,对不同年龄的被保险人而言,以身故作为给付前提的人寿保险的成本必然是不同的,越是高龄的被保险人,需要缴纳的保费也就越高。如果收取水平保费,保单早期所缴纳的保费必然会高于保单的实际成本(在后期,水平保费则会低于实际成本),高出来的这一部分便累积起来,成为保单的“现金价值”。当然,在趸缴保费的情形下,投保人缴纳的初期保费大大高于当期的保险成本,现金价值积累得更快,初期的现金价值也越高。正是因为现金价值是由投保人所缴纳的多余保费积累起来的,所以这部分资金从本质上来讲是属于投保人自己的,于是在退保时保险公司应该向保户返还保单当时已经积累起来的现金价值。这就使得人寿保险具有了储蓄的特征。

  而投连险又有其自身鲜明的特点。所谓投资连结保险,更为正式的名字是“变额寿险”。顾名思义,投连险最大的特点就是身故保险金和现金价值是可变的。经营投连险的保险公司需要单独设立投资账户,将保户缴纳的保费扣除经营成本和弥补当年赔付所需费用之后的余额——也就是传统寿险中被作为现金价值积累起来的部分——转入分离的投资账户,而保户可以在规定的范围内指定资金的投资方向,多数保险公司提供的投资途径有普通股票基金、债券基金以及其他基金等等。保单的现金价值和身故给付金就与投资账户的投资绩效直接挂钩。一般来讲,保单的死亡给付往往会规定一个最低的保证水平,而现金价值则是由投资账户中资产当时的市场价值所直接决定的,没有“保证”之说。

  投连险,优劣何在?

  从投连险的产品设计上来看,其“投资账户”就相当于一种共同基金,保户在享受寿险保障的同时,还可以从身故保险金和现金价值的变化中享受到投资的好处,可谓是“一举两得”。投连险还有一个关键的优点就是,保险金和现金价值的变化可以达到保持保险金的实际购买力、抵御通货膨胀对实际购买力之侵蚀的目的。

  通货膨胀是货币购买力面临的“无形”黑手——手中的100块钱还是100块,但是前一阵子用这些钱能买到20斤油,现在却只能买15斤,更要命的是,被通货膨胀侵蚀掉的财富,就这么没有了!终身寿险是一种长期的投资,身故给付或退保大多是在10年、20年之后发生的,而传统寿险的保额在这漫长的时间里却是一定的,如果在这期间发生通货膨胀,原先所确定的保险金额很可能无法满足当时的保障需求。作为创新型的终身寿险,投连险的现金价值和身故保险金可以根据投资账户的实际投资业绩发生变化,而从长期来看,投资账户的收益率会高于通货膨胀率——投资账户的资产大都分布在资本市场投资工具上,而根据长期的历史经验来看,资本市场投资工具、特别是普通股的收益率与通货膨胀同向变化,且快于通货膨胀的上升,从而具有良好的防范通货膨胀风险的作用。也正是因为这一点,投连险在国外很多寿险市场上都占据重要地位。

  但是,所谓“硬币总是有两面”,投连险这种“可变额”的特征也正是它的缺陷所在——收益必然会伴随风险,投资收益率可能一路走高,也有可能一蹶不振。就传统寿险而言,现金价值和身故给付是依照保险公司的预定利率确定的,如果保险公司的实际投资收益率低于预定利率,后果由其自身承担。但是在投连险的场合,保单现金价值完全根据实际投资收益率确定,所有的投资风险现在是完全由保户承担,如果投资账户表现欠佳,现金价值很可能大大低于预期水平;所幸的是,由于保单一般都会有最低身故保险金保证,保户所能享受的保险保障可谓是“下有保底,上不封顶”,也颇能为投连险增加几分吸引力。

  一言以蔽之,投连险更类似于“寿险+基金”的组合,在提供保险保障的同时,也同时带来了证券投资的收益和风险。到底是“亲之”还是“远之”,取决于审视它的人所持的风险态度和具体偏好,人各不相同,结论自然也各不相同。

  投连险适合你吗?

  投连险产品本身并无所谓好坏,所谓“萝卜青菜,各有所爱”,这里只有投连险适合不适合自己的问题。那么,投连产品到底适合什么人呢?首先,此人必须有对寿险保障的需求。如果他(她)并不需要寿险,只是把投连险当做一种投资,那还不如选择基金——毕竟,保费中有一部分是用来弥补保险公司的赔付成本和经营成本,其投资表现很可能不如由专业并富有经验的基金公司所管理的各种基金。那么,哪些人需要寿险呢?如果一个人是家里的主要经济支柱或者对他人负有抚养或赡养任务,又不希望家人或亲近的人在自己身后遭遇经济上的困难,就有必要以此人为被保险人购买寿险保障;当然,如果他(她)希望为亲人或自己喜欢的人留下一笔财产,也会有对寿险的需求。曾听人言“人寿保险即是为身后人造福”,此话虽不准确,但也颇有一番道理。

  其次,适合购买投连产品的人应该愿意分期支付固定金额的保费、希望获得证券投资收益、而且愿意并能够承担投资损失。很显然,相对于“定额”的传统寿险而言,投连险更具投资风险,既投身于变化无常的证券市场中,就要做好蒙受损失的心理准备以及财力上的准备。投连险产品本身较为复杂,为了让客户了解产品的内涵,保险公司会编制产品说明书,而说明书中几乎毫无例外地要加入保单的现金价值及身故给付金说明,比如列出几张表格,写明在投资收益率为多少的情况下,第几年的保单价值如何。这种说明无非是一种预测,而预测往往只有参考性,现实情况大都会与之背离——说明书上写收益率10%,实际投资所获收益率有可能达到18%,也可能连5%都不到,而这中间的盈亏都是由保户来承担。

  最后、但同样非常重要的一点是,选择投连险,应该是为了进行长期投资。前面谈到,购买投连险可以保持保险金的实际购买力、抵御通货膨胀对实际购买力之侵蚀的目的,但这是在长期里来讲的,在短期内证券市场的波动难以预料,收益率很可能不如人意,也有可能与通货膨胀率背道而驰;只有长期持有,投连险才更有可能彰显其好处——这里我们用的是“有可能”这个词,因为投连险的这一优点在不够完善的证券市场未必能够实现,即使在足够长的时期内,投资账户的表现也未必能满足我们的要求。的确,什么事情都是可能的,这中间充斥的不确定性让人难以把握,但同时也提供了更多的机会。无论如何,投连险的出现都扩大了我们理财可选工具的范围。

  



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